宋城演艺2021年三季报点评:受8-9月份南京及福建疫情反复影响,暑期旺季恢复节奏受较大冲击,核心景点客流量较去年有所下滑,恢复至19年4-5成水平,环比有所下滑。Q3毛利率同比-8.89pct,销售费用率/管理费用率同比+3.81%/+11.76%,主要系上海新项目运营、促销力度加大及收入规模下滑等多因素综合所致。Q3经营净现金流2.57亿元,同比-8.2%。轻重模式结合对冲疫情影响,经营效率优化、产品打磨优化展现公司演艺龙头韧性。建议等待积极信号和团队游回归,维持买入评级。
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