生猪业务短期承压，种子板块景气向上

大北农发布三季报，2021年前三季度公司营收234.42亿元，同比增长53.55%；归母净利润1.07亿元，同比下降92.76%。其中，第三季度公司营业收入81.73亿元，同比增长30.26%；归母净亏损3.91亿元，同比下降166.38%。由于猪价大幅下滑，公司净利润大幅下降。行业下行周期，市场份额有望向头部集中。转基因研发实力国内领先，种子业务有望成为新的利润增长点。预计公司21-23年EPS 0.04/0.16/0.43元，对应PE 240x/53x/20x。维持“增持”评级。