市场份额增长，单票盈利回升

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圆通速递2021年前三季度实现营收305.42亿元，同比增长30.41%，归母净利润9.54亿元，同比下降31.16%，扣非后归母净利8.87亿元，同比下降26.77%；Q3实现营收110.47亿元，同比增长24.98%，归母净利润3.08亿元，同比下降25.68%，扣非归母净利润2.92亿元，同比下降6.85%，环比增长14.5%。2021Q3公司完成快递业务量42.30亿件，同比+25.71%，领先行业增速2.75pts，Q3市占率达15.45%，同比提升0.34pts。2021Q3公司快递产品单票收入为2.15元，同比基本持平，环比提升5分，价格企稳回升，其中9月公司单价环比+7.1%（升0.15元），改善幅度较大，主要系快递员派费上调传导至终端涨价，我们预计在旺季效应及政策驱动下，短期价格仍将上涨，中期价格中枢上移。