阵痛期收入端受到影响，利润端降本增效逐步体现，坚定创新发展

恒瑞医药发布2021年第三季度报告，公司实现营业收入69.01亿元，同比下滑14.84%；实现归母净利润15.40亿元，同比下降3.57%。实现扣非净利润15.02亿元，同比下降4.87%。Q3实现EPS为0.24元。集采阵痛持续，利润略超预期，大力投入研发为未来发展蓄力。整体来看收入端个位数增长略低于预期，其中创新药收入我们预计在70-80亿之间。目前集采影响仍处于阵痛期，我们认为单季度收入的压力可能要持续到明年Q3。