万华化学2021年三季报显示，公司净利润同比增长265.32%，但单季度净利润环比下滑12.99%。这主要是由于原料成本提升和公司三季度检修较多导致的。尽管如此，公司仍然保持着高研发投入，布局多个聚氨酯、新材料和石化产业链项目，为中长期成长奠定基础。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为249.15亿元、255.25亿元和265.50亿元，对应EPS分别为7.94元、8.13元和8.46元，对应PE分别为13.2X、12.9X和12.4X。我们维持万华化学“买入”评级。
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