证券研究报告·行业研究·房地产 房地产行业跟踪周报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Main] 二手成交持续低位，11月房企销售出现分化 增持（维持） 投资要点  一手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国35城市一手房成交522.1万平米，2017年同期成交436.5万平米，同比增长19.6%，相比2017年周均成交同比增长30.1%；上周成交486.1万平米，环比增长7.4%。 （1）一线4城市本周成交75.6万平米，2017年同期成交88.7万平米，同比下降14.7%，上周成交52.7万平米，环比增长43.5%； （2）二线13城市本周成交304.3万平米，2017年同期成交231.7万平米，同比增长31.3%，上周成交289万平米，环比增长5.3%； （3）三线18城市本周成交142.2万平米，2017年同期成交116.1万平米，同比增长22.5%，上周成交144.4万平米，环比下降1.5%。 从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国35城市一手房累计成交18507.8万平米，2017年同期累计成交19047.3万平米，同比下降2.8%。  二手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交93.8万平米，2017年同期成交100.7万平米，同比下降6.8%，相比2017年周均成交同比下降12.6%；上周成交96.2万平米，环比下降2.5%。从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国9城市二手房累计成交5032.4万平米，2017年同期累计成交5122.6万平米，同比下降1.8%。  重点新闻：1、11月30日，克而瑞公布了11月百强房企销售数据。龙头企业累计销售排名前五名分别是碧桂园（6646亿，+24%）、万科（5422亿，+16%）、恒大（5391亿，+15%）、融创（4163亿，+40%）、保利（3688亿，+34%）。单月销售增速出现分化，表现靓眼的有万科（566亿，+63%）、华润置地（180亿，49%）、龙湖集团（180亿，+124%）、世茂房地产（191亿，89%）、富力地产（274亿，+269%）、龙光地产（209亿，544%）等。2、目前上海市正连同江苏、浙江两省酝酿出台《上海大都市圈空间协同规划》，方案初步拟定将覆盖上海+苏州、无锡、南通、嘉兴、宁波、舟山、湖州等“1+7”市，陆域面积4.9万平方公里，常住人口约6500万人。上海市规划和自然管理局总规处处长熊健表示，此次上海大都市圈空间协同规划将从实施国家战略的高度，把握住各城市空间结构优化的机遇，从区域层面构建开放协调的空间格局。  投资建议：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。12月房地产行业持续推荐绿地控股、中南建设、新城控股、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产、融信中国、禹洲地产。  风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《房地产行业跟踪周报：一二手成交分化，北京提前完成保障房建设任务》2018-11-25 2、《房地产行业跟踪周报：新房成交底部回暖，房贷按揭利率有所松动》2018-11-18 3、《房地产行业 行业点评：销售连续回落，投资高位放缓》2018-11-16 [Table_Author] 2018年12月02日 证券分析师 齐东 执业证号：S0600517110004 021-60199775 qid@dwzq.com.cn 研究助理 陈鹏 chenp@dwzq.com.cn -46%-34%-23%-11%0%11%23%2017-122018-042018-08房地产 沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周股价与板块估值表现 .............................................................................................................. 4 1.1. 板块与重点公司股价表现 .................................................................................................... 4 1.2. 板块与重点公司估值情况 .................................................................................................... 5 2. 各线城市一手房单周成交情况 ...................................................................................................... 6 3. 各线城市一手房累计成交情况 ...................................................................................................... 8 4. 重点城市二手房成交情况 ............................................................................................................. 11 5. 行业资讯 ........................................................................................................................................ 12 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 13 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：申万房地产与全部A股PE走势图 ......................................................................................... 5 图2：申万房地产与全部A股PB走势图......................................................................................... 5 图3：一线4城市一手成交单周同比增速（单位：%） ................................................................. 7 图4：二线13城市一手成交单周同比增速（单位：%） ............................................................... 7 图5：全国35城周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ....................................... 9 图6：一线4城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ..................................... 9 图7：二线13城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................... 9 图8：三线18城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................. 10 图9：一线4城市一手成交累计同比（单位：%） ....................................................................... 10 图10：二线13城市一手成交累计同比（单位：%） ................................................................... 10 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2018/11/24—2018/11/30） .................................... 4 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/11/24—2018/11/30） ........................................................ 4 表3：重点跟踪公司估值表现（截至2018/11/30） ......................................................................... 5 表4：各线城市一手房单周成交情况（2018/11/24—2018/11/30）（单位：万平米、%） ........... 6 表5：各线城市一手房累计成交情况（截至2018/11/30）（单位：万平米、%） ........................ 8 表6：全国9城市二手房本周成交情况（2018/11/24—2018/11/30）（单位：万平米、%） ...... 11 表7：全国9城市二手房累计成交情况（截至2018/11/30）（单位：万平米、%） ................... 11 4 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周股价与板块估值表现 1.1. 板块与重点公司股价表现 本周房地产行业涨幅为-0.5%，全部 A 股指数涨幅为0.3%，超额收益约为-0.9%。 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2018/11/24—2018/11/30） 涨幅（%） 2015年 2016年 2017年 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 2018年9月 2018年10月 上周 本周 房地产（申万） -9.6 -37.6 -24.2 -5.1 -8.2 -2.2 -5.0 -0.2 -4.8 -2.8 -0.5 上证综指 -20.0 -26.9 -16.6 0.4 -8.0 1.0 -5.3 3.5 -7.7 -3.7 0.3 超额收益 10.4 -10.7 -7.6 -5.5 -0.1 -3.3 0.3 -3.7 2.9 0.9 -0.9 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/11/24—20