推进多领域检测，项目投产迎来快速增长

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谱尼测试（300887）是一家食品及环境检测龙头，市场分散，公司市场份额不到3%。公司预计食品与环境检测产能将持续扩张，未来三年CAGR17.83%。公司通过自建多个子公司扩大环境与食品检测产能，未来随着实验室与人员规模的扩张，预计未来三年健康与环保业务营收分别为13.56/16.18/19.33亿元，复合增长率为17.83%。公司不断扩产与收购，拓展消费品检验、军工、医学等领域，通过IPO募资8.5亿扩产，预计未来三年消费品质量鉴定业务营收为2.72/3.88/5.25亿元，占比将从11.2%提高至18.4%，电子安规业务营收预计为1.30/2.25/3.38亿元，占比将从2.8%提高至11.8%。公司预计2021-2023年营收分别为18.08、22.85、28.55亿元；归属母公司净利润2.04、2.74、3.62亿元，CAGR为30.3%，未考虑增发摊薄，对应EPS1.49、2.00、2.64元。考虑到公司是综合性第三方检测机构，给予公司2021年55倍PE，对应目标价81.95元，首次覆盖给予“买入”评级。