PVC周报：双控加码，供应与成本端驱动强劲

请务必阅读正文后的免责声明1/5www.hlqh.com研究员黄桂仁电话：0769-22112875从业资格号：F3032275投资咨询从业证书号：Z0014527一、主要观点：上周盘面先扬后抑，周初再创新高，随后大幅下跌。总体来看近期限电有所缓和，电石价格企稳未再进一步走强。PVC上游开工负荷环比回升，且出口窗口亦关闭。下游需求整体节后恢复企稳。社会库存继续累积中。资金面多头减仓获利离场带动盘面快速回调。但中长期来看，如煤电问题未根本解决，PVC仍处于供需与成本强驱动的格局中。盘面跌破短期均线后向下寻找支撑。二、操作建议：主力合约参考10000-12000区间。目前基差仍偏强，关注现货表现，中长线仍以逢低多配为主。三、重点监测点：国内双控限电，电石装置运行情况；下游需求情况；社会库存；外围市场表现四、基本面分析1、供应据隆众统计上周上游开工率70.32%，环比增加1.18%，同比下降5.56%。其中电石法开工率72.32%，环比增加4.77%，同比增加4.81；乙烯法开工率68.53%，环比增加0.18%，同比降低9.47%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为16.32万吨，环比下降4.86%%，同比增加34.46%。上游开工率持续小幅回收，但整体仍低于同期正常水平。不过期货研究报告PVC周报2021-10-18星期一双控加码，供应与成本端驱动强劲 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/5www.hlqh.com目前进口窗口已打开。表1PVC上游检修情况企业工艺产能检修情况云南南磷电石法242019年4月1日停车，开车时间未定昔阳化工电石法102019年4月14日停车，开车时间未定芜湖融汇电石法56月2日临时停车，恢复时间未定新融化工电石法208月13日起检修山东东岳电石法138月22日临时停车新疆天业电石法20计划10月中旬检修10天新疆圣雄电石法5510月13日检修，10月20日恢复苏州华苏电石法139月26日检修，10月11日开车内蒙君正电石法3610月10日检修，10月20日开车英力特电石法1210月9日检修，10月16日开车河南联创电石法4010月8日检修，10月17日开车河南神马电石法30计划10月中旬检修7天鄂尔多斯电石法40计划10月23日检修，10月27日恢复山东东岳电石法13计划11月检修10天来源：华联期货隆众资讯图1PVC上游开工率图2PVC周度检修量来源：隆众资讯2、需求据隆众统计显示，上周下游制品企业开工提升，节后降负企业基本恢复正常，但部分地方仍有不定时限电，当前开工负荷属于中等偏上。周度后期价格下跌后，终端观望情绪加重。玄德供应链调研显示样本企业开工负荷维持低位小幅走弱。图3PVC下游开工率图4PVC下游制品企业开工率 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/5www.hlqh.com来源：华联期货隆众资讯玄德供应链3、库存据隆众统计，截至10月10日，PVC社会库存环比增加7.76%，同比减少20.81%。其中华东地区环比增加8.25%，同比减少29.56%；华南地区环比增加5.71%，同比增加68.18%。社会库存虽持续累计，但目前仍低于往年同期。上游生产企业库存不高。图5PVC社会库存来源：华联期货隆众4、利润、价差上周电石主流出厂价格稳定在7800元/吨，供应有所回升。上周内蒙君正、鄂尔多斯PVC装置检修，电石外销量增加，缓解市场供应紧张局面。内蒙古地区的整体开工有所好转，但依旧有不定时限电。宁夏地区发布限电政策，企业有陆续降负荷现象。上周华东地区电石法毛利大幅增加，乙烯法利润环比大降。上周乙烯-电石法价差环比大增，基差方面持续走高至两千余元。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/5www.hlqh.com图6电石出厂价格图7PVC利润图8PVC乙-电价差图9PVC基差来源：华联期货WIND隆众研究员承诺本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/ 请务必阅读正文后的免责声明5/5www.hlqh.com