核心资产强势表现：2004年以来，指数实现累计收益2126%，年化收益率21.4%，年化标准差27.3%，年化夏普比率0.78。核心资产数量占比长期稳定在0.5%-3%。核心资产即是行业龙头的概念，2016年以来，贵州茅台、海康威视等对核心资产收益的累计贡献较大。核心资产估值抬升是否是永久性的？2012年以来中国经济增速换挡，2015年起第三产业代替第二产业成为中国经济增长的最重要驱动力。在经济增速下行的过程中，核心资产的稀缺性逐渐凸显，享受到一定的溢价，估值呈现出永久性的抬升。海外机构行为进化史：为什么会出现押赛道的投资模式？美股机构数快速提升，截至2019/12/31共有5278家，持股集中度持续提升。2018年，美股机构投资者持有股票市值占比达到70%，较2000年提升了25个百分点。
