1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2021年10月14日星期四通 胀 数 据 飙 升 贵 金 属 先 抑 后 扬 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属价格在美国9月CPI数据公布后一度急速下行，但随后大幅度回升。伦敦金重新站上1790美元关口，日内最大涨幅达38美元，伦敦银则企稳于23美元关口之上。美元指数日内走势相对疲软，美盘前一度小幅回升，但数据公布后直接下行，下跌幅度相较于美盘前进一步扩大。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF减少了2.33吨至982.72吨；SLV白银ETF持仓则保持16987.04吨不变。 数据方面，9月CPI同比上涨5.4%，略高于市场预期5.3%，连续第5个月同比增长超过5%，为2008年7月以来最高水平。9月核心CPI月率录得0.4%，也高于预期的0.3%。有分析认为，美元在CPI数据公布后冲高，很可能是因为强劲的工资数据得到了回应。美国白宫新闻发言人珍·普萨基也在近期表示，针对供应链的瓶颈和不断上升的通货膨胀，白宫无法预测政府能够在何时解决所有问题；拜登政府正致力于解决港口货物拥堵和运输延误等问题。由于近期通胀飙升从而导致了美联储对通胀看法出现分歧，虽然本次数据令贵金属价格日内上行，但高企的通胀或将加快美联储紧缩的步伐，会对贵金属形成压力。 美联储方面，会议纪要显示，与会者们认为，美联储已接近实现其经济目标，很快可以通过降低每月资产购买的步伐来开始政策正常化。渐进式的缩减购债计划可能在11月中旬或12月中旬开始，到2022年年中可能会结束。会议纪要的Taper路径显示，国债和住房抵押贷款支持证券将分别减少100亿美元和50亿美元。 疫情方面，世卫组织总干事谭德塞表示，全球新冠肺炎单周新增死亡病例数量继续下降，已降至近一年来的最低水平，但根据世卫组织统计数据，全球每周仍有近五万人死于新冠肺炎，实际数字肯定更高。除欧洲外，各个区域的新冠肺炎新增研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储9月议息会议态度偏鹰，目前11月taper预期较强。尤其是市场已经开始反应对未来加息的预期。从此此前美联储议息会议内容来看，明年加息两次概率较大。紧缩步伐越来越近。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国9月PPI月率 20:30 美国至10月9日当周初请失业金人数 22:00 美联储博斯蒂克发表讲话 次日06:00 费城联储主席哈克发表讲话 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 死亡病例数量都在下降。 第二部分 今日观点 昨日公布的CPI数据虽然短时间令贵金属承压，但随后价格大幅上涨。目前金银均至压力位附近，考虑到后期依然处于紧缩时代的可能性较大，因此，有做空套保需求的可选择压力位附近根据企业自生情况进行分配套保的准备。 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 80859095100105200250300350400450500SHFE黄金美元指数8085909510010501000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150015501600165017001750180018503503553603653703753803852021-06-172021-07-172021-08-172021-09-17SHFE黄金COMEX黄金1012141618202224262829003400390044004900540059002021-06-172021-07-172021-08-172021-09-17SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002019-03-122019-05-122019-07-122019-09-122019-11-122020-01-122020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-12价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202020-02-192020-03-192020-04-1920 20 -05-1 920 20 -06-1 92020-07-192020-08-192020-09-1920 20 -10-1 920 20 -11-1 92020-12-192021-01-192021-02-1920 21 -03-1 920 21 -04-1 92021-05-192021-06-1920 21 -07-1 920 21 -08-1 920 21 -09-1 9上期所金银比657585951051151251352020-02-192020-03-1920 20 -04-1 92020-05-1920 20 -06-1 92020-07-192020-08-192020-09-192020-10-192020-11-192020-12-1920 21 -01-1 92021-02-192021-03-1920 21 -04-1 92021-05-192021-06-1920 21 -07-1 92021-08-192021-09-19COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018- 11-302019-11-302020-11-30期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480053005800630068007300250000450000650000850000105000012500001450000165000018500002019-09-232019- 11-232020-01-232020-03-232020-05-232020- 07-232020-09-232020-11-232021- 01-232021-03-232021-05-232021-07-232021-09-23期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030003500400045002020- 08-172020- 09-172020-10-172020-11-172020- 12-172021- 01-172021- 02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021- 07-172021-08-172021-09-17库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000150000020000002500000300000035000002020-10-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021- 03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021- 08-272021-09-27库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018- 11-302019-11-302020-11-30期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-11-302019-11-302020-11-30期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 图17:黄金td交收量