1 / 8 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2020年9月11日星期五初请数据不及预期 金银先 扬 后 抑 【行情回顾与分析】 昨日贵金属价格一度在晚间8点左右开始飙升，但晚间十点后开始回落，整体依然保持震荡的格局未变。ETF方面，SPDR黄金ETF持仓保持1252.96吨不变；SLV白银ETF持仓同样保持昨日17373.25吨不变。世界黄金协会数据显示，8月份黄金支持的ETF和类似产品录得连续第9个月的资金流入，但创2020年以来的最低水平。黄金ETF在8月增加了39吨，相当于21亿美元或资产管理金额的0.9%，因黄金价格在8月初达到纪录新高的2067美元。若按目前持仓变化来看，9月资金流入水平甚至可能不及8月。供给方面，南非国家统计局称，7月份南非黄金产量同比下降10.2%。南非6月黄金产量同比下降17%。 数据方面，美国上周初请失业金人数公布，录得88.4万人，高于市场预期的84.6万人，前值由88.1万人上修为 88.4万人，即本期公布值与前值持平。同时公布的美国8月PPI月率，录得0.30%，高于市场预期的0.20%，但低于前值的0.60%。若数据持续走弱，则表明刺激政策在美国经济修复的过程中起到了非常大的作用，而随着刺激效用递减，若没有新一轮政策支撑的话，美国经济数据回落的概率较大。 昨日欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变，管委会预计欧洲央行主要利率将继续维持在当前或更低水平，直至通胀前景稳固地转向充分接近但低于2%的水平。这也是昨日贵金属价格短线上升的原因之一。此外，欧洲央行行长拉加德表示，必须监控欧元汇率大涨对通胀的影响，但没有发出任何迫切需要调整货币政策的信号。 此外，继周三欧盟委员会威胁或将起诉英国的内部市场法案后，昨日委员会对英国发出了最后通牒，称英国政府必须在月底之前，撤回内部市场法案草案中的措施，否则贸易谈判将被取消。今日将进入这轮英欧谈判的最后一天，但到目前为止，英国和欧盟双方都没有显出愿意让步的姿态。虽然在疫情时期，市场对欧洲局势关注度明显降低，但双方关系对此后欧洲的经济以及政治格局都将有重要影响。 【今日观点】 今日预计贵金属价格将保持震荡，关注美国两会就救助法案的讨论进展。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 市场已经消化了短期的利多以及利空因素，因此若没有新的因素增加的话，预计将保持宽幅震荡的格局。值得关注的是疫苗的进展以及全球政治不确定性对贵金属的影响。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 今日数据 今日无相关重要数据 2 / 8 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1954.90.602259401959.71926.304130595340纽约白银主力合约27.190.725954027.3326.565137943359上期所黄金主力416.500.13337511419.50411.00212770-1968上期所白银主力5880-1.46273719159865726566202409 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1946.300.77-1950.881919--伦敦银26.971.20-27.1226.39--黄金T+D413.96-0.0181330415.880408.302571427244白银T+D5828-1.687288552645910566312209388106444 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 8890929496981001023003203403603804004204404602020-05-222020-06-222020-07-222020-08-22SHFE黄金美元指数929394959697989910010125003000350040004500500055006000650070002020-05-262020-06-262020-07-262020-08-26SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 8 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150016001700180019002000210022003503703904104304504702020-05-222020-06-222020-07-222020-08-22SHFE黄金COMEX黄金1015202530352900340039004400490054005900640069002020-05-222020-06-222020-07-222020-08-22SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-100010020030040028003300380043004800530058006300680073002018-02-0820 18 -04-0 82018-06-0820 18 -08-0 82018-10-0820 18 -12-0 82019-02-0820 19 -04-0 82019-06-082019-08-082019-10-082019-12-0820 20 -02-0 82020-04-0820 20 -06-0 82020-08-08价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-01-182019-02-182019-03-182019-04-182019-05-182019-06-182019-07-182019-08-182019-09-182019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-18上期所金银比657585951051151251352019-01-182019-02-182019-03-182019-04-182019-05-182019-06-182019-07-182019-08-182019-09-182019-10-182019-11-182019-12-182020-01-182020-02-182020-03-182020-04-182020-05-182020-06-182020-07-182020-08-18COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 8 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金051015202530358500105001250014500165001850020500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002017-11-082018-11-082019- 11-08期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002018-08-282018-10-282018-12-282019-02-282019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020- 02-292020- 04-302020- 06-302020-08-31期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030002019- 07-232019- 08-232019- 09-232019- 10-232019- 11-232019- 12-232020- 01-232020- 02-232020- 03-232020- 04-232020- 05-232020- 06-232020- 07-232020- 08-23库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002019- 09-252019- 10-252019- 11-252019- 12-252020- 01-252020- 02-252020- 03-252020- 04-252020- 05-252020- 06-252020- 07-252020- 08-25库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 8 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000