2021年10月沪铜月报：铜价偏多运行
研究员：罗明辉从业资格号：F0268405投资咨询号：Z0010226Email：luominghui@hongtaqh.com红塔期货投资咨询业务资格云证监许可[2012]291号铜价偏多运行2021年10月沪铜月报红塔期货HONGTAFUTURES 沪铜宏观方面供需情况核心观点策略风险因素9月全球经济总体仍然延续复苏格局。9月份，中国制造业采购经理指数PMI为49.6，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；同时，9月美国制造业PMI超预期，为61.1，创5月来的最高，制造业呈现加快增长趋势。欧元区9月制造业PMI为58.6，较上月回落2.8 个百分点，但仍保持复苏态势。全球铜市供应短缺。世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2021年1-7月铜市供应短缺10.3万吨，2020年全年供应短缺93.8万吨。2021年1-7月全球需求为1415万吨，2020年同期为1399万吨。1-7月全球精炼铜产量为1405万吨，同比增加2%。7月精炼铜产量为201.59万吨，需求为204.97万吨。精矿供应紧张持续好转，铜矿加工费TC延续回升态势。9月底中国铜矿加工费TC录得62.3美元/干吨，较8月底上升0.80美元/干吨。2021年7月铜矿砂及其精矿进口量约为188.60万吨，同比增长18.86%，增幅明显。国内9月电解铜产量增长可能不如预期。据Mysteel调研，山东、安徽、内蒙均出现限电政策，9月中国电解铜产量影响预计在10%左右，因此9月预计产量修正值在78万吨左右，同比下降1.2%。全球铜库存维持回落态势。至9月底，三大交易所总库存286074吨，较上月底大幅减少42915吨。其中，上海库存保持下降，已低于往年同期水平，伦敦库存亦回落明显。总体看，全球库存继续保持下滑趋势。下游需求继续好转。8月铜材产量190.20万吨，同比下降0.90%，较7月增速收窄4.70个百分点。1-8月，电网基本建设投资完成额累计同比去年增长1.26%，由负转正，较1-7月增速回升2.43个百分点。2021年8月，空调产量增速继续回升，较7月增速回升1.5个百分点，为4.3% 。全球主要经济体宏观面偏暖，整体大环境依然对铜价形成支撑，同时，市场依旧对金九银十预期保持乐观态度。预计10月沪铜在低库存及消费较好的情况下将维持震荡偏强走势。建议逢低做多为主。偏多运行2021年10月11日 沪铜走势图1：沪铜期货价格走势图红塔期货有限责任公司340003900044000490005400059000640006900074000790008400020/0920/0920/1020/1020/1020/1020/1120/1120/1120/1120/1220/1220/1220/1220/1221/0121/0121/0121/0121/0221/0221/0221/0221/0321/0321/0321/0321/0321/0421/0421/0421/0421/0521/0521/0521/0521/0621/0621/0621/0621/0621/0721/0721/0721/0721/0821/0821/0821/0821/0921/0921/0921/0921/0921/10元/吨期货收盘价(连续):阴极铜元/吨 制造业PMI图2：全球主要经济体制造业PMI红塔期货有限责任公司30354045505560657010/0110/0510/0810/1111/0211/0511/0811/1112/0212/0512/0812/1113/0213/0513/0813/1114/0214/0514/0814/1115/0215/0515/0815/1116/0216/0516/0816/1117/0217/0517/0817/1118/0218/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/08%PMI %美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI欧元区:制造业PMI 全球供需平衡图3：全球铜供需平衡红塔期货有限责任公司-200-150-100-5005010013/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/01千吨WBMS:供需平衡:铜:累计值万吨 铜矿进口量图4：铜矿进口量及增速红塔期货有限责任公司-40-2002040608010005010015020025013/0714/0715/0716/0717/0718/0719/0720/0721/07%万吨进口数量:铜矿石及精矿:当月值万吨进口数量:铜矿石及精矿:当月值:同比% 铜矿加工费图5：铜矿加工费走势图红塔期货有限责任公司010203040506070809010018/0719/0119/0720/0120/0721/0121/07美元/干吨现货:中国铜冶炼厂:粗炼费(TC) 美元/干吨 精炼铜产量图6：国内精铜产量及增速红塔期货有限责任公司-10-50510152025020406080100120%万吨产量:精炼铜(铜):当月值万吨产量:精炼铜(铜):当月同比% 铜库存图7：全球显性库存红塔期货有限责任公司40005400010400015400020400025400030400035400040400045400016/0817/0217/0818/0218/0819/0219/0820/0220/0821/0221/08吨总库存:LME铜吨COMEX:铜:库存短吨库存期货:阴极铜吨 铜材产量图8：国内铜材产量及增速红塔期货有限责任公司-20-10010203040050100150200250%万吨产量:铜材:当月值万吨产量:铜材:当月同比% 终端消费图9：国内终端消费情况红塔期货有限责任公司-60-40-2002040608013/0813/1013/1214/0314/0514/0714/0914/1115/0115/0315/0515/0715/0915/1116/0116/0316/0516/0716/0916/1117/0117/0317/0517/0717/0917/1118/0118/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/07%电网基本建设投资完成额:累计同比产量:空调:当月同比 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。免责声明 Contact Us 联系我们昆明营业部电话：: 0871-63614770, 0871-63614046传真：0871-63614046邮编：650021地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼大理营业部电话：0872-2223100传真：0872-2223884邮编：671000地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号常州营业部电话：0519-86885850邮编：213016地址：江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806玉溪营业部电话：0877-6792883传真：0877-6577469邮编：653100地址：云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区福州营业部电话：0591-83259287传真：0591-83616830邮编：350009地址：福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公上海分公司电话：021-60737258, 021-60737270传真：邮编：200233地址：上海市虹口区黄浦路99号2105室曲靖营业部电话：0874-3297788, 0874-3290886传真：0874-3290939邮编：655000地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺张家港营业部电话：0512-58229789, 0512-58221789邮编：215600地址：江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206浙江分公司电话：0571-86650970邮编：310000地址：浙江省杭州市江干区四季青街道财富金融中心2幢4803室公司总部云南省昆明市春城路168号邮编：650011蒙自营业部电话：0873-3948668邮编：661100地址：云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号贵阳营业部电话：0851-85966422传真：0851-85945733邮编：550012地址：贵州省贵阳市南明区花果园亚太中心3501山东分公司电话：0532-55795735传真：0532-55795735邮编：266061地址：山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户
