研究员：罗明辉从业资格号：F0268405投资咨询号：Z0010226Email：luominghui@hongtaqh.com红塔期货投资咨询业务资格云证监许可[2012]291号需求好转，铜价偏多2021年9月沪铜月报红塔期货HONGTAFUTURES 沪铜宏观方面供需情况核心观点策略风险因素8月全球经济总体仍然延续复苏格局。中国8月制造业PMI指数为50.1，比上月回落0.3 个百分点，继续位于临界点以上，制造业总体继续保持扩张态势，但步伐有所放缓；同时，8月美国制造业PMI为59.9%，较上月回升0.4个百分点，制造业 呈现加快增长趋势。欧元区8月制造业PMI为61.4，较上月有所回落，但仍保持较好的复苏趋势。全球铜市供应短缺。世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2021年1-6月全球铜市供应短缺22.2万吨。2020年全年为供应短缺89万吨。2021年6月全球铜消费晶为236.79万吨，1- 6 月消费量为1227万吨。2021年6月全球铜产量为205.78万吨，1- 6 月累计产量为1205万吨。精矿供应紧张持续好转，铜矿加工费TC延续回升态势。8月底中国铜矿加工费TC录得61.5美元/干吨，较6月底上升5.5美元/干吨。2021年7月铜矿砂及其精矿进口量约为188.74万吨，环比增加12.9%，同比 增长5.15%。今年1-7月铜矿进口量为1338.5万吨，同比增加5.94%。8月SMM中国电解铜产量为81.94万吨，环比降低1.3%，同比增加1.1%。从9月份冶炼厂计划来看，冶炼厂逐步结束检修。SMM预计9月国内电解铜产量为83.23万吨，环比上升1.6%，同比增加4.1%。全球铜库存维持回落态势。至8月底，三大交易所总库存328989吨，较 上月底减少3511吨。其中，上海库存保持下降，已低于往年同期水平，伦敦库存增长放缓。总体看，全球库存继续保持下滑趋势。下游需求趋于好转。7月铜材产量183万吨，同比下降5.6%，较6月增速收窄7.30个百分点。1-7月，电网基本建设投资完成额累计值为2029亿 元，累计同比去年减少1.17%，较2019年同期增加0.4%。2021年7月，空调产量增速回升明显，由负转正，较6月增速回升14.9个百分点，为2.8% 。全球主要经济体宏观面偏暖，整体大环境依然对铜价形成支撑，同时，随着金九银十旺季来临，需求仍有进一步向好预期。预计9月 沪铜维持震荡偏强走势。建议逢低做多为主。延续高位震荡2021年9月9日 沪铜走势图1：沪铜期货价格走势图红塔期货有限责任公司340003900044000490005400059000640006900074000790008400020/0820/0920/0920/0920/0920/1020/1020/1020/1020/1120/1120/1120/1120/1120/1220/1220/1220/1221/0121/0121/0121/0121/0221/0221/0221/0221/0321/0321/0321/0321/0321/0421/0421/0421/0421/0521/0521/0521/0521/0521/0621/0621/0621/0621/0721/0721/0721/0721/0821/0821/0821/0821/0821/09元/吨期货收盘价(连续):阴极铜元/吨 制造业PMI图2：全球主要经济体制造业PMI红塔期货有限责任公司30354045505560657010/0110/0510/0810/1111/0211/0511/0811/1112/0212/0512/0812/1113/0213/0513/0813/1114/0214/0514/0814/1115/0215/0515/0815/1116/0216/0516/0816/1117/0217/0517/0817/1118/0218/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/08%PMI %美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI欧元区:制造业PMI 全球供需平衡图3：全球铜供需平衡红塔期货有限责任公司-200-150-100-5005010013/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/01千吨WBMS:供需平衡:铜:累计值 万吨 铜矿进口量图4：铜矿进口量及增速红塔期货有限责任公司-40-2002040608010005010015020025013/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/06%万吨进口数量:铜矿石及精矿:当月值 万吨进口数量:铜矿石及精矿:当月值:同比% 铜矿加工费图5：铜矿加工费走势图红塔期货有限责任公司010203040506070809010018/0318/1019/0419/1020/0420/1021/04美元/干吨现货:中国铜冶炼厂:粗炼费(TC) 美元/干吨 精炼铜产量图6：国内精铜产量及增速红塔期货有限责任公司-10-50510152025020406080100120%万吨产量:精炼铜(铜):当月值万吨产量:精炼铜(铜):当月同比% 铜库存图7：全球显性库存红塔期货有限责任公司40005400010400015400020400025400030400035400040400045400016/0616/1217/0617/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/06吨总库存:LME铜 吨COMEX:铜:库存 短吨库存期货:阴极铜 吨 铜材产量图8：国内铜材产量及增速红塔期货有限责任公司-20-10010203040050100150200250%万吨产量:铜材:当月值 万吨产量:铜材:当月同比% 终端消费图9：国内终端消费情况红塔期货有限责任公司-60-40-2002040608013/0713/1013/1214/0214/0414/0614/0814/1014/1215/0215/0415/0615/0815/1015/1216/0216/0416/0616/0816/1016/1217/0217/0417/0617/0817/1017/1218/0218/0418/0618/0818/1018/1219/0219/0419/0619/0819/1019/1220/0220/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/06%电网基本建设投资完成额:累计同比产量:空调:当月同比 本报告版权归“红塔期货有限责任公司”所有，未经书面授权，任何个人、机构不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告所引用的资料皆被我公司及其研究人员认为可信，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会根据市场情况进行调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，因此我公司不承担根据本报告进行操作带来的任何损失，请注意谨慎投资。免责声明 Contact Us 联系我们昆明营业部电话：: 0871-63614770, 0871-63614046传真：0871-63614046邮编：650021地址：云南省昆明市青年路387号华一广场17楼大理营业部电话：0872-2223100传真：0872-2223884邮编：671000地址：云南省大理白族自治州大理市下关镇经济开发区登龙街八号榆都商务楼四层ZX409号常州营业部电话：0519-86885850邮编：213016地址：江苏省常州市钟楼区怀德中路50-1806玉溪营业部电话：0877-6792883传真：0877-6577469邮编：653100地址：云南省玉溪市东风南路2号红塔银行大楼1楼B区福州营业部电话：0591-83259287传真：0591-83616830邮编：350009地址：福建省福州市台江区宁化街道祥坂街26号（原上浦路南侧）富力中心A座14层02商务办公上海分公司电话：021-60737258, 021-60737270传真：邮编：200233地址：上海市虹口区黄浦路99号2105室曲靖营业部电话：0874-3297788, 0874-3290886传真：0874-3290939邮编：655000地址：云南省曲靖市翠峰路龙源花园53、54号商铺张家港营业部电话：0512-58229789, 0512-58221789邮编：215600地址：江苏省张家港市杨舍镇人民东路801号（国泰新天地广场）Z206浙江分公司电话：0571-86650970邮编：310000地址：浙江省杭州市江干区四季青街道财富金融中心2幢4803室公司总部云南省昆明市春城路168号邮编：650011蒙自营业部电话：0873-3948668邮编：661100地址：云南省红河州蒙自市朝阳路红竺园C区759号贵阳营业部电话：0851-85966422传真：0851-85945733邮编：550012地址：贵州省贵阳市南明区花果园亚太中心3501山东分公司电话：0532-55795735传真：0532-55795735邮编：266061地址：山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼706户