1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全球5G设备开始大规模出货；中国移动计划明年推出5G终端 受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G射频、5G光通信相关个股。 ■5G：全球5G设备开始大规模出货，华为出货量达到1万个 上周，华为轮值董事长胡厚崑在“全球移动宽带论坛”上表示，全球66个国家的154个运营商正在进行5G测试，5G设备大规模出货已经开始。截至目前，华为已经面向欧洲、中东等市场出货1万个5G基站。5G是十年一遇的代际升级，芬兰、韩国和美国等均陆续完成5G商用牌照的发放，我们预计国内5G牌照也有望于2019年Q3落地，届时5G全产业链都将迎来巨大的弹性投资机会。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■5G：中国移动计划明年推出5G终端 上周，中国移动表示，将于年内发布《5G终端白皮书》，于2019年一季度推出5G终端CPE，并于2019年6月以前推出5G商用手机。中国移动已专门成立了“中国移动智能硬件创新中心”，并确定了在2019年推出首批中国移动自主品牌5G终端产品的发展目标。终端的成熟是5G成功商用的前提，目前高通已经完成5G手机芯片的研发，以三星、华为、OPPO和小米为代表的手机终端商也陆续推出5G样机。结合运营商、终端商的发展规划，我们认为，2019年Q3是5G商用的成熟时点。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■工业互联网：阿里助力工业互联网平台建设，行业发展驶入快车道 在上周举办的“2018广东云栖大会上”，阿里云正式发布飞龙工业互联网平台，该平台主要助力广东企业数字化转型，加速打造港澳大湾区新能源、电气装备等八大工业互联网产业集群。从全球来看，工业互联网成为各国建立国际竞争优势的重要阵地；从中国来看，工业互联网已成为推动经济增长的关键枢纽。我国工业互联网启动与国际基本同步，在网络、标识、平台和安全等多个方面研究成果突出。2017年顶层设计相继出台，政策频繁落地，框架和标准研究也进入加速阶rTable_Tit le 2018年11月25日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%201 7-01201 7-05201 7-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 段。2018年2月，国家制造强国建设领导小组宣布，专门设立“工业互联网专项工作组”。我国工业互联网发展驶入快车道。建议关注紫光股份、星网锐捷和东土科技。 ■11月投资组合：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份 ■风险提示：市场估值系统性波动，5G发展不及预期 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾..................................................................................................................... 4 1.1. 上周各板块表现 ........................................................................................................ 4 1.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 5 1.3. 通信板块涨跌幅前五 ................................................................................................. 5 2. 一周投资观点..................................................................................................................... 6 3. 一周行业热点点评.............................................................................................................. 7 3.1. 戴尔易安信持续优化基于VMware环境的混合云方案以及现代数据中心的运维管理 .. 7 3.2. 三星总市值下跌12% 将投资220亿美元以发展5G网络 .......................................... 7 3.3. HKT携手华为部署香港首个全光纤移动网络架构 ....................................................... 8 3.4. “物联鹰潭”揭开新篇章：鹰潭（江西） 物联网平台、产业云平台正式开通 ........... 8 3.5. 阿里云发布飞龙工业互联网平台：立足广东 推动八大产业集群升级 ......................... 8 3.6. 为围堵华为，美国提供补助拉拢盟国弃用华为5G产品 ............................................. 9 4. 一周重点公告..................................................................................................................... 9 4.1. 本周重点公告（11.19~11.23）.................................................................................. 9 4.2. 部分标的公司第三季度报告披露 10 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（11.19~11.23）沪深300指数下跌3.51%，创业板指数下跌6.74%，中小板指数下跌5.64%；同期，通信（申万）下跌7.30%。 表1：通信行业上周表现（11.19~11.02） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （本周）% 区间成交额 （本周） 亿元 区间涨跌幅 （本年）% 市盈率PE(TTM) 倍 000300.SH 沪深300 -3.51 4,821.05 -22.01 11 399006.SZ 创业板指 -6.74 3,035.24 -25.33 29 399005.SZ 中小板指 -5.64 4,777.23 -33.24 20 000001.SH 上证综指 -3.72 8,023.55 -22.00 11 881001.WI 万得全A -4.59 18,653.77 -24.92 14 399001.SZ 深证成指 -5.28 10,706.78 -30.83 17 801770.SI 通信(申万) -7.30 713.26 -33.69 34 资料来源：Wind, 安信证券研究中心 图1：通信行业当前估值PE（TTM）为34倍 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周，在申万28个一级行业中， 电子、计算机、钢铁跌幅居前三； 图2：申万28个行业上周涨跌幅 -9-8-7-6-5-4-3-2-10银行 食品饮料 医药生物 房地产 汽车 建筑装饰 交通运输 休闲服务 家用电器 农林牧渔 机械设备 国防军工 建筑材料 商业贸易 非银金融 公用事业 采掘 电气设备 化工 纺织服装 轻工制造 有色金属 传媒 综合 通信 钢铁 计算机 电子 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源：wind，安信证券研究中心 1.2. 安信通信板块一周表现 图3：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 002194.SZ *ST凡谷 21.37 600462.SH 九有股份 -24.23 002913.SZ 奥士康 4.14 002417.SZ 深南股份 -21.25 002766.SZ 索菱股份 3.83 000851.SZ 高鸿股份 -16.98 300167.SZ 迪威迅 3.81 002848.SZ 高斯贝尔 -16.61 002355.SZ 兴民智通 2.66 002089.SZ 新海宜 -16.39 资料来源：wind，安信证券研究中心 表3：推荐标的表现 证券代码 证券简称 5日涨跌幅 % 20日涨跌幅 % 60日涨跌幅 % 本年初至今涨跌幅 % 市盈率PE(TTM) 倍 区间最高PE(TTM) 历史最低最低PE（剔除负值） 600498.SH 烽火通信 -9.85 -0.47 -11.35 -2.97 38 308 16 300308.SZ 中际旭创 -11.42 7.69 -11.95 -26.50 40 2,734 18 300602.SZ 飞荣达 -10.12 -0.38 -15.16 39.58 47 72 19 600183.SH 生益科技 -6.31 -7.18 -17.80 -21.43 18 142 9 000938.SZ 紫光股份 -9.16 1.16 -26.38 -32.10 32 452 30 资料来源：wind，安信证券研究中心  烽火通信：公司是全球第五大光通信企业。4G后周期无线支出下滑，运营商宽带+骨干-20-15-10-505运营商 光器件 5G射频 专网 车联网 大数据 IDC CDN网规网优与工程服务 军工 广电 通信产品销售 通信配套 手机相关 智能制造 统一通信 行业周报/通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 传输扩容支出上升，传输网景气周期延续。5G承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。在中美博弈背景下，公司作为中国制造2025通信设备领域的“中国力量”，看好公司在5G周期市占率继续提升。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  生益科技：CCL龙头厂商，产品种类齐全。2018~2021年公司制定明确的规模扩产计划，市占率有望进一步提升。