2021Q3业绩预告点评：主业业绩超预期，分布式光伏快速推进

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东南网架发布2021年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润4.91亿~5.83亿，同比增长60%~90%，单Q3预计实现归母净利润1.31~2.23亿，同比增长88.17% ~220.57%。公司业绩高增主要系“总承包项目+1号工程”双引擎发展战略持续推进，总承包业务规模和盈利质量均有提升，化纤景气度回升，产品量价齐升。同时，公司设立子公司进军BIPV市场，出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发，与山西运城经济技术开发区管理委员会签订了《投资框架协议》，项目涉及总装机容量预计约950MW，成为中国光伏建筑一体化的领军企业。我们维持预计公司2021-2023年EPS为0.63、0.98、1.25元，对应PE为16x、10x、8x，钢结构工程企业估值一般在10x~20x，公司正式进军BIPV市场，分布式光伏进展顺利，给予公司2022年20倍估值，目标价19.6元，维持“强推”评级。