化工行业周报：黄磷、制冷剂价格/价差涨幅较大，重点关注行业龙头表现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table _Indus tryName ] 化工行业 [Table_ReportDate] 2021年09月18日 [Table_Title] 行业深度报告模板 黄磷、制冷剂价格/价差涨幅较大，重点关注行业龙头表现 化工行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点（9.13-9.17） Table_Summary]  原油：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡 截至9月17日，Brent和WTI油价分别达到75.34美元/桶、71.97美元/桶，较上周分别上涨3.32%、3.23%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨3.52%、3.97%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。  库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益，年初至今均正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在-69元/吨，年初至今为134元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在595元/吨，年初至今为277元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。  价格涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价格涨幅较大 在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有106个产品实现上涨，占比约59%；25%产品价格持平、16%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有黄磷、二氯甲烷、三氯甲烷、醋酸、烧碱（99%片碱）、R134a、醋酐、液氯、R410a、燃料油等。价格跌幅较大的产品有丁二烯、正丁醇、氯化铵、粘胶短纤、辛醇、维生素C、双酚A、DOP、玉米淀粉、丁苯橡胶等。  价差涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价差涨幅较大 在我们重点跟踪的140个产品价差中，与上周相比，共有60个价差实现上涨。本周价差涨幅较大的有LLDPE价差（甲醇）、聚丙烯价差（甲醇）、PTA价差（对二甲苯）、PBT价差（PTA）、黄磷价差（磷矿石）、二氯甲烷价差（甲醇）、己二酸价差（苯）、三氯甲烷价差（甲醇）、R134a价差（萤石）、锦纶切片价差（己内酰胺）等。价差跌幅较大的有尿素价差（气头）、乙二醇价差（煤）、粘胶短纤价差（棉短绒）、醋酸乙烯价差（电石）、丙烯价差（丙烷）、丁二烯价差（碳四）、炭黑价差（煤焦油）、粘胶短纤价差（溶解浆）、正丁醇价差（丙烯）、PVC价差（电石）等。  投资建议 本周氟化工产业链主要制冷剂产品、黄磷价格/价差涨幅较大，煤-电石-PVC产业链持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、云图控股（002539.SZ）、兴发集团（600141.SH）、云天化（600096.SH）、中泰化学（002092.SZ）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH），不仅自身通过业务扩张实现成长、且油价上行带来业绩弹性。  风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 [Table_Authors] 分析师 任文坡 ：010-80927675 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080001 林相宜 ：010-80927677 ：linxiangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050007 行业数据 2021.09.17 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂价格价差继续上涨，重点关注行业龙头表现_20210904 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂价格价差上涨，重点关注行业龙头表现_20210829 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：MDI、化肥价格继续上涨，重点关注细分龙头表现_20210710 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨，重点关注细分龙头表现_20210704 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：钾肥、MDI价格上涨，重点关注细分龙头表现_20210627 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：黄磷、磷酸价格上涨，重点关注细分龙头表现_20210529 -20%0%20%40%60%80%2020/9/182020/11/182021/1/182021/3/182021/5/182021/7/18化工(申万)万得全A 行业周报/化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、原油市场：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡 ........................................................................................ 2 二、库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益，年初至今均正收益 ................................................................ 2 三、价格涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价格涨幅较大 ................................................................................. 3 四、价差涨跌幅：本周黄磷、制冷剂产品价差涨幅较大 ................................................................................. 5 五、投资建议 ................................................................................................................................................ 6 插 图 目 录 .................................................................................................................................................. 7 表 格 目 录 .................................................................................................................................................. 7 附表：全产业链重点产品价格/价差 ................................................................................................................ 8 （一）能源&资源产业链......................................................................................................................... 8 （二）C1产业链 .................................................................................................................................... 8 （三）C2产业链 .................................................................................................................................... 9 （四）C3产业链 .................................................................................................................................. 10 （五）C4产业链 .................................................................................................................................. 10 （六）橡胶产业链 ................................................................................................................................ 11 （七）芳烃产业链 ................................................................................................................................ 11 （八）聚氨酯产业链 ............................................................................................................................. 12 （九）塑料产业链 ................................................................................................................................ 12 （十）化纤产业链 ................................................................................................................................ 13 （十一）盐化工产业链 ......................................................................................................................... 14 （十二）磷化工产业链 ......................................................................................................................... 14 （十三）氟化工产业链 ..............................................................