化工行业周报：黄磷、磷酸价格上涨，重点关注细分龙头表现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table_IndustryName] 化工行业 [Table_ReportDate] 2021年05月29日 [Table_Title] 行业深度报告模板 黄磷、磷酸价格上涨，重点关注细分龙头表现 化工行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点（5.24-5.28） Table_Summary]  原油：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡 截至5月28日，Brent和WTI油价分别达到69.63美元/桶、66.32美元/桶，较上周分别上涨4.80%、4.31%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨2.58%、3.39%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过30%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。  库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益，年初至今正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在104元/吨，年初至今为180元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-161元/吨，年初至今为95元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。  价格涨跌幅：黄磷、磷酸涨幅较大 在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有44个产品实现上涨，占比约24%；32%产品价格持平、43%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有黄磷、磷酸（85%）、液氯、丙烯酸甲酯、丁烷、六氟磷酸锂、丙烷、液氨、甲醇、石脑油等。价格跌幅较大的产品有三聚氰胺、双酚A、碳酸二甲酯、维生素D3、苯胺、维生素C等。  价差涨跌幅：黄磷、磷酸价差涨幅较大 在我们重点跟踪的142个产品价差中，与上周相比，共有57个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、PC价差（双酚A）、PTA价差（对二甲苯）、黄磷价差（磷矿石）、环氧乙烷价差（乙烯）、磷酸价差（磷矿石，湿法）、磷酸价差（磷矿石，热法）等。价差跌幅较大的有LLDPE价差（甲醇）、三聚氰胺价差（尿素）、聚丙烯价差（甲醇）、苯酐价差（邻二甲苯）等。  投资建议 本周主要有黄磷、磷酸等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注兴发集团（600141.SH）、云天化（600096.SH）、云图控股（002539.SZ）、三友化工（600409.SH）、华峰化学（002064.SZ）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性。  风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 [Table_Authors] 分析师 任文坡 ：010-80927675 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080001 林相宜 ：010-80927677 ：linxiangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050007 行业数据 2021.05.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：有机硅价格上涨，重点关注龙头企业表现_20210523 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：丁辛醇、丙烯酸及酯价格持续上涨，重点关注龙头企业表现_20210515 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：丁辛醇、丙烯酸及酯价格上涨，重点关注龙头企业表现_20210509 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：丙烯酸及酯价格继续上涨，重点关注龙头企业表现_20210426 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：碳酸二甲酯、丙烯酸及酯价格上涨，重点关注龙头企业表现_20210419 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：醋酸系列价格大幅上扬，重点关注龙头企业表现_20210412 0%20%40%60%80%2020/5/292020/7/292020/9/292020/11/292021/1/292021/3/29化工(申万)万得全A 行业周报/化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、原油市场：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡 ........................................................................................ 2 二、库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益，年初至今正收益 ................................................................... 2 三、价格涨跌幅：黄磷、磷酸价格涨幅较大 ................................................................................................... 3 四、价差涨跌幅：黄磷、磷酸价差涨幅较大 ................................................................................................... 4 五、投资建议 ................................................................................................................................................ 5 插 图 目 录 .................................................................................................................................................. 6 表 格 目 录 .................................................................................................................................................. 6 附表：全产业链重点产品价格/价差 ................................................................................................................ 7 （一）能源&资源产业链......................................................................................................................... 7 （二）C1产业链 .................................................................................................................................... 7 （三）C2产业链 .................................................................................................................................... 8 （四）C3产业链 .................................................................................................................................... 9 （五）C4产业链 .................................................................................................................................... 9 （六）橡胶产业链 ................................................................................................................................ 10 （七）芳烃产业链 ................................................................................................................................ 10 （八）聚氨酯产业链 ............................................................................................................................. 11 （九）塑料产业链 ................................................................................................................................ 11 （十）化纤产业链 ................................................................................................................................ 12 （十一）盐化工产业链 ......................................................................................................................... 13 （十二）磷化工产业链 ......................................................................................................................... 13 （十三）氟化工产业链 ..........................