化工行业周报：制冷剂价格/价差继续上涨，重点关注行业龙头表现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● [Table _Indus tryName ] 化工行业 [Table_ReportDate] 2021年09月04日 [Table_Title] 行业深度报告模板 制冷剂价格/价差继续上涨，重点关注行业龙头表现 化工行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持评级) 核心观点（8.30-9.03） Table_Summary]  原油：本周油价基本持平，预计未来窄幅震荡 截至9月3日，Brent和WTI油价分别达到72.61美元/桶、69.29美元/桶，较上周分别变化-0.12%、0.80%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨2.19%、2.33%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过40%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。  库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益，年初至今均正收益 依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在-146元/吨，年初至今为147元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在407元/吨，年初至今为267元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。  价格涨跌幅：本周制冷剂产品价格涨幅较大 在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有80个产品实现上涨，占比约44%；27%产品价格持平、29%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有液氯、R22、R125、磷酸铁锂、碳酸锂（工业级、电池级）、三氯乙烯、氟化铝、R32、EVA等。价格跌幅较大的产品有丁二烯、DMF、丙烯酸、硫酸铵（N>20.5%）、醋酸甲酯、丁酮、甲醛、PBT、氯化钾（57%粉）、溶解浆等。  价差涨跌幅：本周制冷剂产品价差涨幅较大 在我们重点跟踪的140个产品价差中，与上周相比，共有75个价差实现上涨。本周价差涨幅较大的有氟化铝价差（萤石）、尿素价差（气头）、R22价差（萤石）、三氯乙烯价差（电石）、顺丁橡胶价差（丁二烯）、R125价差（萤石）、R32价差（萤石）、醋酸乙烯价差（电石）、涤纶短纤价差（PTA）、烷基化汽油价差（碳四）等。价差跌幅较大的有PTA价差（对二甲苯）、苯酐价差（邻二甲苯）、PMMA价差（MMA）、聚丙烯价差（甲醇）、丁二烯价差（碳四）、尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、丙烯价差（丙烷）、涤纶长丝（POY）价差（PX）、锦纶丝（POY）价差（切片）、LLDPE价差（甲醇）等。  投资建议 本周氟化工产业链主要制冷剂产品价格/价差继续上涨，煤-电石-PVC产业链持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注三美股份（603379.SH）、巨化股份（600160.SH）、中泰化学（002092.SZ）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH），不仅通过业务扩张实现成长、且油价上行带来业绩弹性。  风险提示 产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。 [Table_Authors] 分析师 任文坡 ：010-80927675 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080001 林相宜 ：010-80927677 ：linxiangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050007 行业数据 2021.09.03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：制冷剂价格价差上涨，重点关注行业龙头表现_20210829 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：MDI、化肥价格继续上涨，重点关注细分龙头表现_20210710 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：六氟磷酸锂、化肥价格继续上涨，重点关注细分龙头表现_20210704 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：钾肥、MDI价格上涨，重点关注细分龙头表现_20210627 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：黄磷、磷酸价格上涨，重点关注细分龙头表现_20210529 【银河化工】行业周报_化工行业_全产业链价格价差研究：有机硅价格上涨，重点关注龙头企业表现_20210523 -20%0%20%40%60%2020/9/42020/11/42021/1/42021/3/42021/5/42021/7/4化工(申万)万得全A 行业周报/化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、原油市场：本周油价小幅上涨，预计未来窄幅震荡 ................................................................................. 2 二、库存转化：本周原油负收益、丙烷正收益，年初至今均正收益 ................................................................ 2 三、价格涨跌幅：本周制冷剂产品价格涨幅较大 ............................................................................................ 3 四、价差涨跌幅：本周制冷剂产品价差涨幅较大 ............................................................................................ 4 五、投资建议 ................................................................................................................................................ 6 插 图 目 录 .................................................................................................................................................. 7 表 格 目 录 .................................................................................................................................................. 7 附表：全产业链重点产品价格/价差 ................................................................................................................ 8 （一）能源&资源产业链......................................................................................................................... 8 （二）C1产业链 .................................................................................................................................... 8 （三）C2产业链 .................................................................................................................................... 9 （四）C3产业链 .................................................................................................................................. 10 （五）C4产业链 .................................................................................................................................. 10 （六）橡胶产业链 ................................................................................................................................ 11 （七）芳烃产业链 ................................................................................................................................ 11 （八）聚氨酯产业链 ............................................................................................................................. 12 （九）塑料产业链 ................................................................................................................................ 12 （十）化纤产业链 ................................................................................................................................ 13 （十一）盐化工产业链 ......................................................................................................................... 14 （十二）磷化工产业链 ......................................................................................................................... 14 （十三）氟化工产业链 ..........................................................................................