2021年秋季大类资产投资策略：四季度大类资产配置机会

2021年全球量化宽松的新特点为货币宽松将持续，全球范围的低利率水平仍将维持。美国货币宽松的传导路径为私人部门储蓄的转化，疫情后经济再平衡与通胀叠加碳中和，有色和黑色产业链以及中国经济发展新格局：股市新、老经济结构分化；地产基建信用收缩，长债利率趋势下行。2021年及下半年以来，能源、工业品价格大涨后震荡，美长债利率抬升后震荡下行，维持低位，美元指数低位震荡，市场环境整体支撑权益资产上行，高估值、流动性边际收紧预期、政策风险影响股市表现，中国长债利率震荡下行，A股整体表现不佳，黄金受流动性扰动较大，数字货币受流动性扰动较大。