8月宏观经济数据分析：供需均受抑制，经济显著回落

华西证券的宏观研报指出，8月我国经济供需两侧均呈现回落态势，宏观经济较上月进一步放缓。生产端，工业增加值复合增速连续第4个月回落，制造业增速已由高增速区间降至中高增速区间，同时PMI数据也显示出制造业扩张已接近临界点。从行业上看，高耗能行业和芯片类下游行业表现相对疲软。8月全国服务业生产指数两年平均增速下降1.2个百分点至4.4%，显示出服务业同样有所放缓。需求端，本土疫情对国内消费的冲击仍强，同时叠加“双减”政策背景下教培行业整顿对部分消费品类的影响，8月消费表现疲软。投资方面，前期信用政策收紧对房地产市场的冲击继续显现，房地产投资和销售增速延续下降趋势。同时地方城投平台融资政策趋严的影响也仍在持续，8月基建投资增速进一步回落，但随着新增地方政府专项债的发行放量，后续基建投资增速或将转升。8月制造业投资与民间投资表现较为靓丽，后续持续关注大宗商品价格上涨、PPI连续高位对制造业中下游投资的影响程度。

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