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报告标题：重温2014年下半年——策略周观点
报告核心结论是，经过一年的指数窄幅震荡，指数中枢将会再次出现新一轮抬升，市场可能会表现为mini版的2014年。报告认为，2014年和2021年相似的原因有三点：（1）经济预期不断下降，但随着稳增长政策和利率下降，即使经济不回升，部分板块也存在估值修复的空间；（2）2014年上半年和2021年前三季度，股市持续震荡，但居民资金稳定流入，并且最近还有加速流入的迹象；（3）2014年和2021年整体估值不贵，但各板块估值差极大，金融股估值均处在历史低位。
报告分析了2014年下半年市场的走势，指出下半年指数突破，周期和金融逐渐领涨市场。2021年3月以来，国内经济预期也在不断下降，由此导致银行地产等板块大幅调整，近期的降准和专项债提速，让稳增长重新成为一个议题，最终经济能否回升依然存在很大的不确定性。但如果类比2014年，经济下行同时会带来货币的宽松，阶段性如果资金流入的速度更快，则市场可能会出现纯资金驱动的行情。
报告还分析了2014年的板块风格，指出2014年大家印象最深刻的是Q4的金融股暴动。事后来看，这次暴动并没有改变成长股牛市的格局，但是从配置上来看，对大部分投资者半年内的业绩影响很大。2014年Q4金融股暴动，核心的逻辑主要是“相比成长股估值差足够大+增量资金”。2021年以金融股为代表的低估值价值股大幅调整，目前估值已经跌到历史极值，虽然从基本面来看，经济预期下降对金融股依然有负面的压制。但是考虑到即使经济下行，也很难是快速下行，估值进一步往下调整的空间很小。一旦出现增量资金，则可能会重新2014年Q4的金融股暴动。
最后，报告指出2021年Q4可能会出现mini版2014年Q4。逻辑和节奏类似2014年Q3-Q4，不过幅度可能会是mini版的。背后主要的原因是虽然有增量资金，但量级比2014年小很多，2014
