北交所成立在即，网上申购年化收益率升至 14%，投资者如何掘金？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■2021年精选层首日涨幅逐渐转好，申购者赚钱效应显现：2021年5月以来的15支新挂牌精选层公司首日表现与之前三批股票发行初期表现相比明显改善。从5月份开始的第四批、从8月份开始的第五批精选层公司首日平均涨幅分别达到27.69%和37.68%。尤其是8月份公司其首日表现更抢眼，如通益航天、国义招标以及吉林碳谷，首日涨幅分别为47.53%、60.32%以及193.85%。首日单手收益最高3家公司分别为吉林碳谷、星辰科技和德瑞锂电分别为1260元/手、877元/手和433元/手，精选层公开发行网上申购赚钱效应提升。 ■精选层网上公开申购的年化收益率从-3.11%升至14.11%：精选层刚开板时候受制于询价制度磨合和投资人预期过高问题，首批破发较明显随后二、三批开始改善，前三批股票累计网上申购收益率较低，期间网上申购收益率-3.11%。从2021年5月份开始的四、五批次精选公开发行明显好转，整体首日累计收益3.39%，年化网上申购收益率为10.17%。分批次其中第四批（5月-7月）网上申购收益率2.19%，年化收益率8.76%；第五批网上申购收益率1.18%，年化收益率14.11%。第四批发行股票一手首日累计收益1536元，而第五批发行股票累计一手收益达到了1799元。从单只申购收益率看，最高分别是吉林碳谷（1.16%）、星辰科技（0.77%）和德瑞锂电（0.57%）。 ■精选层网上申购参与热情回升，平均申购倍数183X和平均网上中签率1.07%。第四批挂牌公司网上有效申购倍数平均67.93X，中位数62.58X；第五批挂牌公司网上有效申购倍数平均183.76X，中位数225.21X。相比之下，第五批精选层公司关注度回升明显。从中签率看，第四、五批平均中签率分别为2.40%和1.23%，整体为1.73%。和第三批6.33%相比热度明显。 ■北交所成立，参与网上申购两大要点是选合理价格和特精专新属性。参与北交所网上申购对投资人来说是一个有益的资产配臵领域，但考虑相对自由流通股本较大、有前期交易价格参照等客观实际与沪深参与打新有很大不同。投资者参与北交所申购更应该理性关注两个要点：1、合理的发行价格2、特精专新属性。（参见《精选层公开发行研究系列二：参照港股谈提高定价满意度？》我们呼吁在企业顺畅融资基础上也需要关注投资人的赚钱效应，这方面或可以参考港股的经验，保持较低的破发率和保持较为合理首日涨幅，让各方共赢才能实现生态的平衡和正循环。 ■风险提示：政策风险、流动性风险、公司盈利风险 Table_Tit le 2021年09月11日 北交所成立在即，网上申购年化收益率升至14%，投资者如何掘金？ Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 IPO观察：设立北京证券交易所，新三板过往平均转板收益466%-899% 2021-09-07 可恩口腔：中高端民营“口腔全科医院”， 营收利润大幅改善中 2021-09-07 三维股份：输送机械新业务增长迅速，2021H1营收同比53.51% 2021-09-06 凯德石英：深耕石英制品制造行业，碳中和+芯片产能扩张下有望迎来高增长 2021-09-06 奥迪威：车载超声波传感器拓宽盈利空间，2021H1营收增长69.07% 2021-09-05 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 精选层赚钱效应提升，市场热情随之升温........................................................................... 4 1.1. 从市场表现看，第四、五批精选层挂牌公司首发赚钱效应提升明显 ........................... 5 1.2. 从申购情况看，精选层关注度不断提高，市场热情升温明显...................................... 6 2. 市场表现：三板活跃指数周涨幅9.48% .............................................................................. 8 3. 新三板估值：精选层PE(TTM)均值33.56倍，中值24.20倍；做市交易PE（TTM）均值15.54倍，中值11.24倍................................................................................................................... 8 4. 新三板市场个股表现 .......................................................................................................... 9 5. 【新三板发行情况概览】 ..................................................................................................11 5.1. 每月挂牌公司数量分布 .............................................................................................11 5.2. 新增挂牌公司业绩情况 ............................................................................................ 12 6. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 12 6.1. 成交量8.72亿股，环比上升83.58% ...................................................................... 12 6.2. 成交额79.33亿元，环比上升89.06%..................................................................... 13 7. 【定向发行融资动态】..................................................................................................... 14 7.1. 全周定增预案数量10次.......................................................................................... 14 7.2. 本周定增实施7次................................................................................................... 15 7.3. 本周募集资金3.75亿元 .......................................................................................... 15 7.4. 本周定增市盈率上升 ............................................................................................... 16 7.5. 定向发行融资动态 ................................................................................................... 16 8. 【申报辅导企业动态】..................................................................................................... 17 图表目录 图1：第四批公司涨跌幅情况.................................................................................................. 5 图2：第五批公司涨跌幅情况.................................................................................................. 5 图3：精选层第四、五批挂牌公司首日涨幅与一手首日收益情况 ............................................. 5 图4：精选层第四、五批挂牌公司网上申购投资收益情况............................ 错误!未定义书签。 图5：精选层股票按批次划分网上申购收益率情况 ...................................... 错误!未定义书签。 图6：第四五批挂牌公司网上申购有效倍数............................................................................. 7 图7：第四五批挂牌公司中签率情况 ....................................................................................... 7 图8：第四批整体网上申购收益情况 ....................................................................................... 4 图9：第五批整体网上申购收益情况 ....................................................................................... 4 图10：三板成指及三板活跃指数走势 ..................................................................................... 8 图11：精选层PE(TTM) 均值33.56倍，中值24.20倍 .......................................................... 8 图12：做市交易PE(TTM) 均值15.54倍，中值11.24倍 ...................................................... 9 图13：精选层表现居前的十大个股（%） .............................................................................. 9 图14：精选层表现居后的十大个股（%） .........................................................