贵金属周报：非农就业数据不及预期，短期黄金易涨难跌

贵金属周报WeeklyReportofPreciousMetals编制日期：2021-9-5投资咨询部 黄金|策略报告1非农就业数据不及预期，短期黄金易涨难跌投资策略建议：黄金：短期来看，鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔年会上，当时并未给出Taper（紧缩）的更多具体信息，主要原因在于疫情扰动下就业市场恢复还存在一定的不确定性，这次8月份的非农就业数据这么差，也让接下来9月份释放的Taper信号降低，未来一周，除非疫情得到明显好转，否则黄金走势将呈现易涨难跌的走势。展望未来，随着疫苗接种再提速，受疫情影响较大的休闲酒店行业或触底进入修复轨道。伴随财政措施陆续到期，多州暂停或减少发放救济金，将会有更多的美国居民走出家门寻找工作；未来随着美国防疫的提升，学生教师将陆续回校，带动教育部门就业修复。预计10月份美国新财年开始，债务上限问题解决、拜登的大政府宽财政继续发力，Taper根据就业情况，或有进一步推进，那个时候美元和美债利率会有一波上行，可能会打开黄金的下行空间。中长期我们维持看空观点。短期，由于疫情及美国复经济数据还不能支撑立即紧缩，市场关注点将落脚在就业市场恢复情况上，叠加8月杰克森霍尔会议上美联储偏鸽派的立场，故未来一周我们认为黄金走势将呈现易涨难跌的走势。短期认为震荡偏强观点。2021.8.30-2021.9.3投资咨询部新的一周财经日历：2021-9-6周一14:00德国7月季调后工厂订单16:30欧元区9月Sentix投资者信心指数2021-9-7周二10:00中国8月外汇储备中国8月进口、出口中国8月贸易帐12:30澳大利亚政策利率14:00德国7月工业产出17:00欧元区9月ZEW经济景气指数欧元区二季度GDP欧元区二季度就业人数 黄金|策略报告22021-9-8周三07:50日本二季度实际GDP日本7月贸易帐16:10澳洲联储副行长德贝尔(GuyDebelle)讲话22:00美国JOLTs职位空缺(七月)加拿大央行利率决议2021-9-9周四01:10美国纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯(JohnWilliams)讲话02:00美联储经济景气报告褐皮书09:30中国CPI、PPI19:45欧元区欧洲央行存款便利利率、边际贷款利率欧元区欧洲央行主要再融资利率20:30美国9月4日当周首次申请失业救济人数(万人)美国8月28日当周续请失业救济人数(万人)23:00美国9月3日当周EIA原油库存变动(万桶)2021-9-10周五02:00美国纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯讲话09:00欧元区消费者通胀预期14:00英国7月整体商品和服务贸易帐英国7月建筑业产出英国7月制造业产出英国7月工业产出英国7月GDP德国8月调和CPI法国7月制造业产出意大利7月末季调工业产出20:30美国8月核心PPI美国7月批发销售美国7月批发库存 黄金|策略报告3∟.大类资产表现（8月30日到9月3日）国内市场沪金沪银本周收涨沪金AU2112本周收盘381.98元/克，周涨0.91%。沪银AG2112本周收盘5266元/千克，周涨2.51%。国际市场COMEX黄金白银收涨。COMEX黄金2112合约本周涨1.02%，COMEX白银2112合约本周涨3.67%。美元指数本周持续走弱。美元指数连续两周走低，本周收跌-0.62%。纽约尾盘，美元指数跌0.09%报92.13，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.08%报1.1884，英镑兑美元涨0.26%报1.3869，澳元兑美元涨0.7%报0.7452，美元兑日元跌0.22%报109.69，美元兑加元跌0.23%报1.2528，离岸人民币兑美元涨95个基点报6.4388。美债与欧债收益率大多收涨。美债收益率：2年期美债收益率涨0.9个基点报0.222%，5年期美债收益率涨1.9个基点报0.789%，10年期美债收益率涨3.9个基点报1.328%。欧债收益率：英国10年期国债收益率涨3.6个基点报0.714%，法国10年期国债收益率涨1.8个基点报-0.02%，德国10年期国债收益率涨2.3个基点报-0.364%，意大利10年期国债收益率涨3.8个基点报0.704%。美国三大股指涨跌互现。标普500指数和纳指未能延续多日创新高的走势。本周，本周，道指跌0.24%，标普500指数涨0.58%，纳指涨1.55%。图1：美元指数与10年期美债走势图2：comex黄金与美国实际利率走势数据来源：华安期货投资咨询部;iFind 黄金|策略报告4∟.上周重要经济数据及点评美国多项经济数据不及预期。2021年9月3日（周五）晚间，美国8月季调后非农就业报告公布，数据录得增加23.5万人，创2021年1月以来最小增幅，远低于预期的73万人。美国8月平均每小时工资同比上升4.3%，环比增加0.6%,均超预期，高于前值。同时公布的失业率录得5.2%，与预期持平。8月就业参与率61.7%，预期61.8%，前值61.7%。随后，公布美国8月ISM非制造业PMI为61.7，预期61.5，前值64.1。美国8月Markit服务业PMI终值为55.1，预期55.2，初值55.2；综合PMI终值为55.4，初值55.4。图3：美国时薪上涨、通胀高企与失业率持平图4：美国制造业PMI放缓数据来源：华安期货投资咨询部;iFind点评：非农数据公布后，数据大幅不及预期，每小时薪资涨幅较大，黄金直接跳涨，美债收益率呈现出一个先下后上的走势，但是黄金并未跟随美债收益率的上升而迅速回调，COMEX黄金2112合约在1830附近震荡。随后公布的美国制造业指数PMI均不及上期，主要原因除了8月份Delta疫情导致美国的酒店与休闲行业就业人数回落，另一点原因是制造业面临供应短缺和雇佣工人的双重难题，导致美国制造业存在新订单积压。新增非农就业人数低于预期。主要原因还是服务需求疲软，休闲和酒店业在本月新增非农就业人数为0，远低于上月的41.5万人，拖累总体数据，印证Delta疫情反弹的影响。平均时薪涨幅扩大。主要原因是Delta疫情反弹感染病例激增导致工人持续短缺，解释劳动参与率维持低位，而劳动力的短缺导致服务业工资涨幅扩大，其中以休闲酒店 黄金|策略报告5业涨幅最大。图5：欧美各国疫情每日新增人数（20日移动平均）图6：亚洲各国疫情每日新增人数数据来源：华安期货投资咨询部;iFind∟.行情展望与建议短期来看，鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔年会上，当时并未给出Taper（紧缩）的更多具体信息，主要原因在于疫情扰动下就业市场恢复还存在一定的不确定性，这次8月份的非农就业数据这么差，也让接下来9月份释放的Taper信号降低，未来一周，除非疫情得到明显好转，否则黄金走势将呈现易涨难跌的走势。展望未来，随着疫苗接种再提速，受疫情影响较大的休闲酒店行业或触底进入修复轨道。伴随财政措施陆续到期，多州暂停或减少发放救济金，将会有更多的美国居民走出家门寻找工作；9月随着美国防疫的提升，学生教师将陆续回校，带动教育部门就业修复。预计10月美国新财年开始，债务上限问题解决、拜登的大政府宽财政继续发力，Taper根据就业情况，或有进一步推进，那个时候美元和美债利率会有一波上行，可能会打开黄金的下行空间。中长期我们维持看空观点。短期，由于疫情及美国复经济数据还不能支撑立即紧缩，市场关注点将落脚在就业市场恢复情况上，叠加8月杰克森霍尔会议上美联储偏鸽派的立场，故未来一周我们认为黄金走势将呈现易涨难跌的走势。短期认为震荡偏强观点。 黄金|策略报告6免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编制：曹晓军高级分析师F3008012/Z0010934闫丰首席分析师F0251054/Z0001643网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067