每日头条：Q2德国GDP创纪录新高

每日头条 2021年8月25日星期三 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 Q2德国GDP创纪录新高 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数257282.46-5.52国企指数90993.21-8.81上证综合指数35141.078.01沪深300指数48881.0914.22创业板指数33311.1253.91日经225指数277320.87-5.32道琼斯指数353660.09-7.00标普500指数44860.150.86纳斯达克指数150200.5217.50罗素2000指数22311.02-10.06德国DAX指数159060.33-3.22法国CAC指数6664-0.28-17.05富时100指数71260.24-18.71俄罗斯指数38890.15-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数11.221.112.26国企指数10.471.151.97上证综合指数14.121.552.03MSCI中国指数13.961.591.90道琼斯指数26.887.071.45波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数17.15-7.6074.89VHSI指数23.00-9.2052.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续13373.32-1.62LME铜连续93761.1119.41COMEX黄金连续18060.13-4.75COMEX白银连续23.891.02-10.19ICE布油71.053.3532.72利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00113.4310年期美国国债0.000.0036.795年期中国国债2.72-0.03-7.4110年期中国国债2.86-0.63-9.73数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。7月底的议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  央行要求把促进共同富裕作为金融工作的出发点和着力点，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。促进各类资本规范健康发展，坚决防止资本无序扩张。要夯实金融稳定的基础，处理好稳增长和防风险的关系，巩固经济恢复向好势头，以经济高质量发展化解系统性金融风险。要密切监测、排查重点领域风险点，落实重大金融风险问责、金融风险通报等制度。要进一步加强政策研究储备，加强金融法治和基础设施建设，加快推进制定《金融稳定法》。  国家网信办：《关键信息基础设施安全保护条例》并不是针对外贸以及境外上市而出台的，《条例》是围绕保障关键信息基础设施安全，维护网络安全；企业所有制的形式不作为关键信息基础设施认定的依据或条件。  美国证交会主席根斯勒表示，美国证交会将征求意见，以确定金融公司采用的数字客户互动创新是否应遵循现有规则，或是否需要新的规则。 根斯勒表示，美国证交会（SEC）在这个问题上的想法还处于“早期阶段”，但其规则可能需要更新，以适应人工智能主导的预测分析、差异化营销和旨在优化客户参与行为提示方面的革命。  德国第二季度未季调GDP同比终值增9.8%，创纪录新高，预期增9.6%，初值增9.6%；环比增1.6%，预期增1.5%，初值增1.5%。德国经济部长阿尔特表示，德国经济已呈现上升趋势，今明两年或将强劲增长。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 08/25中国7月螺纹钢产量(万吨)2,475.50 - - 08/25美国7月耐用品除国防外订单(初值):环比:季调(%)1.03 - - 08/25美国7月耐用品除运输外订单:季调:环比(初值)(%)0.30 - - 08/25美国8月20日EIA库存周报:成品汽油(千桶)19,349.00 - - 08/25美国8月20日EIA库存周报:商业原油增量(千桶)- - - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.264.67-75.30中联重科11577.120.25-20.64东北电气420.60-2.17-67.09兖州煤业117110.440.84-44.74四川成渝1071.740.00-50.16中国铁建11864.79-0.97-40.29青岛啤酒16868.00-0.87-31.39比亚迪1211266.601.82-19.10江苏宁沪1778.51-1.62-11.16农业银行12882.600.36-19.96京城机电1872.86-1.52-68.32新华保险133622.151.16-50.51广州广船3176.580.00-72.04工商银行13984.350.64-14.97马鞍山钢铁3233.57-0.48-36.65丽珠医药151328.10-0.93-36.72上海石油化工3381.651.76-54.33中国中冶16182.410.76-45.20鞍钢股份3475.130.00-5.63中国中车17663.301.49-49.72江西铜业35814.280.86-46.10广发证券177614.482.21-37.80中国石油化工3863.51-0.58-20.58中国交通建设18003.791.14-49.41中国中铁3903.620.64-38.07晨鸣纸业18124.46-1.65-47.98广深铁路5251.32-0.68-42.29中煤能源18984.611.06-42.53深圳高速5487.40-0.56-24.83中国远洋191914.206.46-39.00南京熊猫电子5533.55-0.60-55.93民生银行19883.280.00-25.78郑煤机5648.674.57-34.34金隅股份20091.391.83-53.41山东墨龙5684.290.00-14.10中集集团203916.94-2.21-14.44北京北辰实业5881.320.00-47.14复星医药219654.354.37-27.53中国东方航空6702.920.00-42.67万科企业220223.251.64-8.59山东新华制药71917.725.15102.24金风科技220814.521.46-6.99中国国航7535.061.04-34.58广汽集团22387.337.36-58.54中兴通讯76327.004.76-30.26中国平安231864.200.3612.17中国石油8573.10-0.37-37.79长城汽车233333.550.75-48.97白云山87420.201.99-39.36潍柴动力233819.280.82-10.97东江环保8953.900.21-48.70中国铝业26004.541.48-31.63华能国际电力9023.95-1.20-31.25中国太保260122.451.32-23.61安徽海螺水泥91442.402.36-5.94上海医药260715.261.91-26.81海信科龙9219.284.55-40.43中国人寿262812.981.55-60.26建设银行9395.66-0.34-13.61上海电气27272.000.00-59.32大唐发电9911.410.00-53.76中海集运28661.540.00-60.40安徽皖通高速9954.630.00-30.16大连港28800.740.00-59.90中信银行9983.550.89-30.00中海油田28835.96-1.42-57.69仪征化纤10330.620.00-73.15紫金矿业289910.340.64-9.32重庆钢铁10531.793.70-39.55交通银行33284.380.46-9.08中国南方航空10554.350.56-30.07福耀玻璃360647.055.96-12.07浙江世宝10571.812.30-71.95招商银行396867.501.7817.03天津创业环保10653.03-0.40-54.06中国银行39882.700.38-19.08华电国际