宏观大类日报：中国8月PMI回落 内需主导型商品承压

本周中国8月官方制造业PMI和服务业PMI均较前值有所回落，需求端新订单指数下跌1.3个百分点至枯荣线下的49.6，国内经济承压的趋势愈发明显，将施压整体内需主导型商品。此外，美联储主席鲍威尔发表了偏鸽派的讲话，缓解了市场对于提前缩债和加息的担忧，但后续仍需关注三大节点：一是9月到10月美国疫情的进展，二是10月1日后美国政府债务上限的谈判以及基建和加税等法案，三是12月15日美联储明确缩债时间表的节点。我们预计9月美联储议息会议会释放偏鹰派信号，在12月议息会议上公布具体时间表。我们通过回溯历史发现，美联储官宣讨论缩债到正式提出时间表的阶段是历史上Taper进程下风险资产调整较快的阶段，美元指数反弹将带动资金回流美国，进而冲击新兴市场股指。

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