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中牧股份发布了2021年中报,营收同比增长13.21%,归母净利润下降10.02%。其中,二季度营收增速下降,但化药业务上半年实现高增长。主业利润同增70%,三费费率均有改善。各业务条线均有优化调整,有望不断释放发展潜力。预计2021-2023年归母净利为6.12、7.39、8.24亿元,参考可比公司估值,给予22年20倍PE,调整目标价至14.6元,维持“推荐”评级。