华创证券研报指出，绝味食品（603517）2021年半年报显示，公司实现收入31.44亿元，同增30.27%，归母净利润5.02亿元，同增82.91%，扣非归母净利润为4.80亿元，同增77.28%。现金流方面，H1实现销售回款35.43亿元，同增30.17%，经营活动现金净额为8.49亿元，同增53.66%。分产品看，Q2 包装产品和其他主营业务延续Q1以来高增，分别同比+1613.3%/+100.5%，主要与精武鸭脖并表和绝配供应链较快增长有关，其他鲜货类产品同比+17.6%，相比Q1有所回落。分区域看，华南/西北市场分别同比+54.6%/-60.4%，主要系西北地区关闭部分产能并腾挪至华南地区所致，其余地区基本保持双位数以上稳增。Q2毛利率小幅下降，人员薪酬和折旧摊销增加带来费用提升，投益减亏和政府补贴贡献盈利弹性。公司21Q2实现毛利率34.7%，假设运费率为2.8%（17-19年为2.2%，20年为2.8%），还原后毛利率为37.5%，同比-0.5pcts，推测与去年疫情社保减免政策退坡有关。费用率方面，Q2还原后实现销售费用率9.8%，同比+1.3pct，主要与去年同期减免政策，可比基数较低，职工薪酬、折旧与摊销同比增加有关，管理费用率同比+1.16pct至6.82%，主要与管理人员工资提升（21H1同比+25.8%）及H1确认股权激励费用3086万有关，研发费用和财务费用亦有小幅拖累，分别同比+0.03pcts/+0.33pcts。其他方面，Q2投资收益确认231万，同比减亏2490万元，贡献盈利弹性1.82pct，此外期内确认政府补助1464万，贡献盈利弹性
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