太阳纸业发布2021年中报，2021年H1公司实现营收158.13亿元，同比增长51.64%；归母净利润22.32亿元，同比增长138.29%；扣非后净利为21.93亿元，同比增长150.55%。公司业绩符合我们的预期。分季度看，Q2单季度公司实现营收81.70亿元，同比增长67.55%，归母净利润11.24亿元，同比增长180.56%；扣非后净利为11.10亿元，同比增长191.73%。公司业绩符合我们的预期。公司受益于造纸行业较好的市场行情，部分产品价格同比上涨。同时， 2020 年下半年以来公司新上的项目陆续投产，致使产品销售收入及销售量同比增长。公司整体毛利率为22.76%，同比下滑0.95pct,不过考虑到新会计准则将运费由销售费用调整至成本，我们预计同口径下公司的毛利率应该有所提升。公司持有货币资金34.3亿元人民币，同比增长11.87%。公司经营活动产生的现金流量净额为26.63亿元，同比增长22.56%，主要原因是本期销售商品提供劳务收到的现金比去年同期增加，而本期购买商品、接受劳务支付的现金比去年同期有所增加但小于销售商品收到的现金，使得本期经营活动现金流量净额大幅增加。
