2023年三季报点评：净利率同比提升，盈利能力持续兑现

公司于2023年第三季度公布了其财务报告，显示其营业收入达到21.66亿元，同比增长51.19%，归母净利润为3.17亿元，同比增长237.48%，扣除非经常性损益后的归母净利润为2.30亿元，同比增长153.75%。单季度来看，公司第三季度的营业收入为7.88亿元，同比增长45.13%，归母净利润为0.82亿元，同比增长92.83%，扣除非经常性损益后的归母净利润为0.81亿元，同比增长94.47%。这些业绩指标均符合预期。

公司期间费用率的下降推动了扣非归母净利率的显著提升。2023年前三个季度，公司的毛利率为45.55%，较上年同期增加1.1个百分点；扣非归母净利率为10.62%，较上年同期提升4.27个百分点。单季度的数据同样显示出类似的积极趋势，第三季度的毛利率为45.84%，较上年同期增加0.45个百分点，扣非归母净利率为10.28%，较上年同期增加2.55个百分点。

截至2023年第三季度末，公司运营27家医院，其中包括去年新增的4家和今年通过并购获得的3家（含东莞光明）。公司目前在乌鲁木齐、哈尔滨、上海、广州和深圳等地有在建医院储备，预计未来项目落地后，将为公司的营收带来显著增长。

基于此业绩表现和业务前景，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.11亿元（其中约0.93亿元为投资收益）、3.13亿元和4.12亿元。对应的市盈率为48倍、48倍和36倍，维持对公司的“买入”评级。

然而，公司在医院扩张和整合、医院盈利能力提升以及潜在的医疗事故风险等方面存在一定的风险，需密切关注。

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