国茂股份2021年中报点评：业绩增长超预期，国产减速机龙头未来可期。公司2021年上半年实现营业收入14.81亿元，YOY+49.32%，归母净利润实现2.08亿元，YOY+37.28%。公司盈利能力略微承压，下半年毛利率有望修复。传统减速机业务景气度高，大客户助力公司业绩增长。拓展高端减速机业务，未来收入值得期待。预计2021-2023年公司营业收入为28.52/36.56/45.70亿元，YOY+30.6%/28.2%/25.0%, 归母净利润分别为4.90/6.31/8.15亿元，YOY+36.4%/28.8%/29.2%,对应EPS为1.04/1.33/1.72元。维持买入评级。
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