新材料行业周报：电子树脂系列三：5G催生高频高速覆铜板用特种树脂需求

化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 化工 2021年08月29日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新材料行业周报-电子树脂系列二：百亿市场规模的覆铜板基材环氧树脂》-2021.8.22 《新材料行业周报-电子树脂系列一：新兴产业拉动高端PTFE需求，国内龙头加速布局》-2021.8.15 《新材料行业周报-MLCC材料系列三：金属粉料为电极浆料的核心》-2021.8.8 电子树脂系列三：5G催生高频高速覆铜板用特种树脂需求 ——新材料行业周报 金益腾（分析师） 吉金（分析师） 龚道琳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jijin@kysec.cn 证书编号：S0790521020002 gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790120010015 ⚫ 本周（8月23日-8月27日）行情回顾 新材料指数上涨5.26%，表现强于创业板指。OLED材料涨1.26%，半导体材料涨3.9%，膜材料涨10.6%，添加剂涨3.65%，碳纤维跌6.69%，尾气治理涨4.35%。涨幅前五为海优新材、隆华科技、光华科技、联泓新科、沃特股份；跌幅前五为康强电子、金发科技、山东赫达、广信材料、安集科技。 ⚫ 新材料周观察：电子树脂系列（二）5G催生高频高速覆铜板用特种树脂需求 高频高速覆铜板用特种树脂是指具有低介电常数（Dk）、低介电损耗（Df）、低热膨胀系数（CTE）和高导热系数的用于高频高速覆铜板的电子树脂，其技术门槛较高。5G通讯技术、汽车电子化和消费电子更新换代推动高频高速覆铜板用电子树脂的需求增长。据Prismark统计，2020年全球高频高速覆铜板市场为28.86亿美元，同比增长17.03%，预计2024年市场为36.83亿美元，我们测算得到对应预计2020年/2024年全球高频高速覆铜板用特种树脂市场规模分别达到5.19/6.64亿美元。目前，我国特种电子树脂主要依赖进口，国产化程度较低。天启新材是国内最大的氰酸酯树脂生产厂商，东材科技研发的碳氢树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯等电子级树脂材料已通过客户认证，2021年底即将试车投产。 ⚫ 重要公司公告及行业资讯 【斯迪克】2021H1公司实现营收9.53亿元，同比增长41%；归母净利润6802万元，同比增长32%；扣非归母净利润4166万元，同比增长225%。2021H1股权激励费用对归母净利润的影响约1001万元，剔除股份支付费用后的归母净利润、扣非归母净利润分别为7803万元、5167万元，同比分别增长51%、303%。 【昊华科技】2021年上半年公司实现营收32.49亿元，同比增长32.04%；归母净利润4.11亿元，同比增长29.9%；扣非归母净利润4.03亿元，同比增长44.16%。 【利安隆】2021年上半年公司实现营收16.17亿元，同比增长41.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长38.07%。 【瑞丰新材】2021年上半年公司实现营收4.86亿元，同比增长35.72%；归母净利润为1.04亿元，同比增长45.66%。 【松井股份】2021年上半年公司实现营收2.32亿元，同比增长16.14%；归母净利润为4,647.38万元，同比增长18.29%。 ⚫ 受益标的 我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 ⚫ 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 -15%0%15%31%46%62%2020-082020-122021-04化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 新材料周观察：电子树脂系列（三）5G催生高频高速覆铜板用特种树脂需求 ........................................................... 4 2、 本周新材料股票行情：64.75%个股周度上涨 .................................................................................................................... 7 2.1、 重点标的跟踪：继续看好斯迪克、昊华科技、彤程新材等 .................................................................................. 7 2.2、 公司公告统计：斯迪克2021上半年扣非归母净利润同比增长225%；昊华科技2021上半年扣非归母净利润同比增长44% ........................................................................................................................................................................ 8 2.3、 股票涨跌排行：海优新材、隆华科技等领涨........................................................................................................ 11 3、 本周板块行情：新材料指数跑赢创业板指数3.25% ....................................................................................................... 12 4、 产业链数据跟踪：本周费城半导体指数上升5.53% ....................................................................................................... 13 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 15 图表目录 图1： 不同等级覆铜板的树脂基材不同 ................................................................................................................................... 4 图2： 2020年全球高频高速覆铜板销售额总计29亿美元 ..................................................................................................... 5 图3： 预计2024年高频高速特种树脂市场约6.64亿美元 ..................................................................................................... 5 图4： 特种树脂位于高频高速印制电路板产业链上游 ........................................................................................................... 6 图5： 2020年内资企业高频高速树脂覆铜板的市占率仅7.3% ............................................................................................. 6 图6： 2016年起新材料指数VS创业板指数涨跌幅 ............................................................................................................. 12 图7： 2016年起OLED材料指数VS创业板指数涨跌幅 ..................................................................................................... 12 图8： 2016年起半导体材料指数VS创业板指数涨跌幅 ..................................................................................................... 12 图9： 2017年起膜材料指数VS创业板指数涨跌幅 ............................................................................................................. 13 图10： 2016年起添加剂指数VS创业板指数涨跌幅 ........................................................................................................... 13 图11： 2020年起碳纤维指数VS创业板指数涨跌幅............................................................................................................ 13 图12： 2016年起尾气治理指数VS创业板指数涨跌幅 ....................................................................................................... 13 图13： 本周费城半导体指数上升5.53% ................................................................................................................................ 13 图14： 7月北美半导体设备制造商出货额同比增速下降 ..................................................................................................... 13 图15： 本周DRAM价格下跌1.16% ...................................................................................................................................... 14 图16： 本周NAND价格下跌0.28% ........................................