业绩符合预期，隔膜产能扩张进度领先

恩捷股份发布2021年半年度报告，业绩符合预期，处于预告的中位区间。2021年上半年，公司实现营业收入33.94亿元，同比增长135.58%；实现归母净利润10.50亿元，同比增长226.76%；实现扣非归母净利润9.84亿元，同比增长267.78%。公司盈利能力继续优秀，经营现金流表现良好。隔膜业务产销放量高增，盈利能力处于领先水平。公司产能扩张节奏处于行业领先水平，竞争优势有望进一步巩固。我们预计公司2021~2023年分别实现归母净利润23.21/31.88/42.46亿元，对应估值分别为107.3/78.1/58.6倍，维持“买入”评级。