甲醇期货及期权周报：需均走弱 甲醇窄幅调整

请务必阅读最后重要事项 第1页 甲醇期货及期权周报 Methanol Futures And Options Weekly Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年8月20日星期五 供需均走弱 甲醇窄幅调整 摘要： 甲醇市场呈现近弱远强走势，主力合约移仓换月至01合约，01合约先扬后抑，重心稳步上行，最高触及2895，意欲测试2900关口压力位，但未能成功突破，盘面承压下行，回踩20日均线附近支撑快速止跌反抽，周度下跌1.09%，周K线涨跌交互。国内甲醇现货市场表现平稳，气氛尚可，沿海与内地市场价格均有所抬升，市场低价货源减少。但与期货相比，甲醇现货处于深度贴水状态。受到西北、华北地区装置负荷降低的影响，甲醇行业开工水平明显回落，不足七成。后期企业检修计划偏少，随着停车装置陆续重启，甲醇开工难以持续下降，货源供应整体平稳，供应端压力阶段性好转。西北主产区企业报价上调，内蒙古北线地区商谈2220-2270元/吨，南线地区商谈2200-2220元/吨，但厂家签单情况一般。上游煤炭价格仍相对坚挺，甲醇成本端处于高位，而企业挺价意向并不强，平稳出货为主。下游市场需求跟进滞缓，维持刚需采购节奏，新兴需求及传统需求开工均回落。虽然中煤蒙大装置重启带动外采型MTO开工回升，但中天合创降负荷生产，CTO/MTO开工小幅下降至78.54%。传统需求行业表现不济，甲醛、二甲醚等开工全线走低。海外市场与国内市场走势分化，欧美等地区报价持续拉升，主要是受到装置运行不稳定的影响，货源供应收紧。进口货源成本较高，甲醇月度进口量缓慢增加。随着进口船货到港卸货，甲醇港口库存窄幅回升，累积至97.66万吨，大幅低于去年同期水平22.99%。8月下旬至9月上旬进口船货集中到港，甲醇进入缓慢累库阶段，当前库存压力尚可。供需均走弱，甲醇基本面变动有限，但近期市场情绪及资金对盘面扰动加大，主力合约恰逢回升至上行通道上沿压力位附近，短期弱势调整后，有望在下方20日均线附近企稳，激进者可轻仓试多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场动态 .......................................................................... 1 三、港口库存跟踪 .......................................................................... 3 四、装置运行负荷 .......................................................................... 4 五、下游市场需求 .......................................................................... 5 六、价差基差走势 .......................................................................... 6 七、仓单信息 .............................................................................. 6 八、行业相关股票 .......................................................................... 7 九、后期走势预测 .......................................................................... 8 十、甲醇期权市场 .......................................................................... 8 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 010002000300040002015-12-202016-04-202016-08-202016-12-202017-04-202017-08-202017-12-202018-04-202018-08-202018-12-202019-04-202019-08-202019-12-202020-04-202020-08-202020-12-202021-04-202021-08-200501001502002500300600900120015002019-02-202019-04-202019-06-202019-08-202019-10-202019-12-202020-02-202020-04-202020-06-202020-08-202020-10-202020-12-202021-02-202021-04-202021-06-202021-08-20单位：万吨周成交量周持仓量（右轴） 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 甲醇成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 合约结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2810279228952774-1.094813035300025791399124522405合约2681265927692651-2.053222020156318011660009合约2682265827102645-0.19762512-274526986547-256682收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇市场呈现近弱远强走势，主力合约移仓换月至01合约，01合约先扬后抑，重心稳步上行，最高触及2895，意欲测试2900关口压力位，但未能成功突破，盘面承压下行，回踩20日均线附近支撑快速止跌反抽，周度下跌1.09%，周K线涨跌交互。 二、现货市场动态 01002003004005002017-11-192018-02-192018-05-192018-08-192018-11-192019-02-192019-05-192019-08-192019-11-192020-02-192020-05-192020-08-192020-11-192021-02-192021-05-192021-08-19FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚010002000300040002019-02-202019-04-202019-06-202019-08-202019-10-202019-12-202020-02-202020-04-202020-06-202020-08-202020-10-202020-12-202021-02-202021-04-202021-06-202021-08-20福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场运行平稳，沿海与内地市场价格窄幅上调后盘整为主，整体波动幅度不大。主产区生产企业稳步上推，但买盘跟进积极性一般，企业签单不太顺畅。因下游采购难以放量，而市场中间商出 请务必阅读最后重要事项 第2页 货意愿增多，北方地区下游采购价格波动不大。考虑到市场价格难以推涨，主产区地区部分转单价格小幅松动。内地多数下游刚需较为稳定，因区域内企业库存低位或外地到货受限，河南、鲁南等地价格稳步上涨。沿海甲醇市场重心上移，市场商谈成交重心整体上涨。周初业者观观望为主，持货者控制排货节奏，但下游谨慎采买，放量一般。随着市场内可售货源偏紧缩，卖方报价上推，成交小单为主，需求依旧不温不火，持货商逢高出货，放量有限。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区商谈2220-2270元/吨，整体签单不温不火；南线地区商谈2200-2220元/吨，出货平稳。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区商谈2270-2340元/吨，整体签单顺利；陕北地区商谈2200-2220元/吨，出货不温不火。 山西地区：甲醇市场局部上涨，主流涨至2330-2420元/吨，出货一般，大同装置停车。 鲁南地区：甲醇市场震荡整理，部分生产企业出厂报价2550元/吨，实际成交可商谈；临沂市场报价2540元/吨。企业整体库存压力不大，近期交投比较僵持。 河南地区：甲醇市场高位整理，当地工厂现货供应量仍处于适度偏紧状态，拍卖涨跌互现，窄幅整理为主，成交在2455-2470元/吨。 江苏地区：甲醇市场局部走高，现货参考商谈在2680-2720元/吨自提为主流。 华南地区：甲醇市场稳中有升，商谈成交参考在2670-2700元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2021-08-19 453.11 317.50 424.00 387.50 2021-08-12 406.30 312.50 400.00 387.50 周度变化 47 5 24 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场整体向好，亚洲甲醇多数区域积极补涨，而欧美区域进入高位滞胀状态。中国外盘甲醇市场窄幅上行，缺乏主动报盘听闻，有货者捂货惜售。亚洲其它区域积极补涨：东南亚多数区域维稳运行；印度当地窄幅波动。随着中国和中东其它区域部分船货陆续抵达印度，阶段性的供应紧张问题得到一定缓解，当地高价难有明显成交放量。近期欧美甲醇市场高位回撤，随着价格持续走高，但未有形成有效量价齐升局面，美国甲醇市场高位滞涨，高价成交放量受阻。欧美市场价格连续追涨，买方抵触和谨慎观望心态凸现，欧美市场转而横盘整理态势。相对而言，海外市场走势仍坚挺。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、港口库存跟踪 0204060801002016-11-192017-02-192017-05-192017-08-192017-11-192018-02-192018-05-192018-08-192018-11-192019-02-192019-05-192019-08-192019-11-192020-02-192020-05-192020-08-192020-11-192021-02-192021-05-192021-08-19江苏浙江广东福建03060901201502016-11-192017-02-192017-05-192017-08-192017-11-192018-02-192018-05-192018-08-192018-11-192019-02-192019-05-192019-08-192019-11-192020-02-192020-05-192020-08-192020-11-192021-02-192021-05-192021-08-19 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究