PVC期货及期权周报：供强需弱 PVC走势承压

摘要： 作者：能源化工研究重心夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月15日星期五 PVC期货呈现冲高回落态势，向上测试6530一线压力位，但未能突破，期价震荡走低。市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛略显一般，各地区主流价格弱势松动，低价货源有所增加，现货实际交投较前期有所好转。与期货相比，PVC现货市场保持贴水状态，基差略有收敛，部分点价货源优势显现，偏高报价成交存在较大阻力。西北主产区企业部分提前预售双节货源，但近期接单情况不佳，预售量缩减，企业可售货源增加，厂区库存低位略有回升。PVC厂家多根据自身情况灵活调整报价，保证出货为主，暂无挺价意向。上游原料电石市场供需偏紧态势得到缓解，区域走势分化，乌海、宁夏地区电石出厂价下调50元/吨。随着电石企业开工持续提升，货源供应增加，企业出货压力增加，降价促销成交为主。下游PVC企业电石到货逐步增加，采购价下调。电石市场供需关系将继续转变，价格走势承压，短期或弱势松动。成本端仍处于相对高位，PVC企业面临较大亏损压力。PVC产量弱稳，货源供应呈现增加态势。新增四家企业检修，但部分前期停车装置开工逐步恢复，检修损失量下降，沧州聚隆、德州实华、广东东曹等开工提升，PVC开工水平明显提升，达到76.91%。后期企业暂无检修计划，预计PVC开工稳中有升。下游制品企业订单未有改善，开工维持在相对低位，入市采购不积极。华南地区下游开工继续回落，降至五成，华东及华北地区下游开工维持前期水平。随着PVC价格调整，业者逢低适量补货，对偏高报价接受程度不高。贸易商排货不畅，报价松动，让利出货。虽然多地区调整优化房地产政策，但地产相关数据仍偏弱，需求端难有好转。近期出口询单偏少，外贸提振作用减弱。部分上游继续交付前期出口订单，下游提货相对稳定，华东及华南社会库存延续小幅下滑态势，降至39.64万吨，跌破40万吨，仍高于去年同期水平10.17%。PVC市场供需偏弱，近期成本端松动，需求端迟迟未能发力，库存消化速度依旧缓慢，去库周期拉长，行情回归弱现实基本面，期价走势承压，短期高位震荡整理，上行阻力较大。 目录 一、行情回顾.............................................................................. 1二、现货市场.............................................................................. 1三、上游原材料............................................................................ 3四、装置开工.............................................................................. 3五、社会库存.............................................................................. 5六、价差、基差............................................................................ 5七、相关性分析............................................................................ 6八、相关股票.............................................................................. 7九、后期走势预测.......................................................................... 8十、PVC期权市场........................................................................... 8 PVC期货呈现冲高回落态势，重心先扬后抑，向上测试6530一线压力位，但未能突破，期价震荡走低，跌破五日均线支撑，最低触及6330，盘面调整亦存在一定阻力，逐步收复到20日均线上方，周度涨幅为0.39%。从周K线看，PVC期货近期波动较为剧烈。 国内PVC现货市场气氛走弱，各地区主流价格震荡回落。随着大宗商品市场氛围的走弱，PVC期货陷入胶着态势，市场参与者心态谨慎。生产企业接单减少，出货意向增加，出厂报价跟随调整。下游市场入市采购不积极，持货商降价让利，实际商谈价格走低。PVC行业开工提升幅度较为明显，而内需依旧低迷，基本面有所弱化。此外，原料电石价格下调，成本端支撑也在减弱。5型电石料报价：华东主流现汇自提6270-6390元/吨，华南主流现汇自提6350-6430元/吨，河北现汇送到6250-6300元/吨，山东现汇送到6280-6350元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格重心上移，交投不佳。PVC期货偏强震荡，市场一口价报盘和点价报盘均有，点价部分基差在-140到-40相对居多，下游谨慎观望，询盘及采购积极性不高，成交偏弱。 华南地区：PVC市场价格小幅上行，期货区间震荡，贸易商一口价偏高报盘难成交，点价货源部分有价格优势，市场内仍存在个别低价货源。下游制品企业采购积极性偏低，现货市场成交气氛不佳。 华北地区：PVC市场价格上调。期货盘面止跌反弹，现货报价略有上调。因山东区域货源具有一定价格优势，成交氛围尚可。 上游原料电石市场供需偏紧态势得到缓解，区域走势分化，乌海、宁夏地区电石出厂价下调50元/吨。随着电石企业开工持续提升，整体产量处于高位，货源供应增加。电石厂出货情况不一，部分出货压力增加，降价促成交为主。随着出货压力继续增加预计部分电石采购价继续下调，乌海、宁夏电石出厂价陆续推出继续下调50元/吨的计划。下游PVC企业电石到货逐步增加，采购价下调。PVC企业开工提升，对电石刚需消耗增加，入市采购较为积极。但随着电石待卸车不断增加，PVC企业对偏高货源存在抵触，下调采购价现象增加。后期电石供需关系将继续转变，价格走势承压，短期或弱势松动。 PVC行业开工明显提升，新增四家PVC企业检修，但部分前期停车装置开工逐步恢复，检修损失量下降，沧州聚隆、德州实华、广东东曹等运行负荷提升，推动PVC行业率提升幅度较大。统计数据显示，PVC整体开工率为76.91%，环比提升3.62个百分点。其中，电石法PVC开工率为76.19%，环比提升3.6个百分点；乙烯法PVC开工率为79.08%，环比提升3.7个百分点。后期企业暂无检修计划，预计检修损失量将略降。 PVC生产企业开工率提升明显，货源供应增加，部分上游继续交付出口订单，下游终端提货稳定，PVC社会库存整体回落。截至9月15日，华东地区库存为35.05万吨，环比减少2.20%，同比增加11.20%，华南地区库存为4.59万吨，环比下降5.56%，同比增加2.91%。华东及华南社会库存延续小幅下滑态势，降至39.64万吨，跌破40万吨，环比减少2.60%,仍高于去年同期水平10.17%。需求跟进乏力，PVC库存消耗速度依旧缓慢，去库周期拉长。 截至上周五收盘，2401合约与2405合约的价差是17，近月合约走势偏强。期货震荡洗盘，华东地区现货价格与主力合约2401相比处于贴水状态，基差为-42。 七、仓单变化 八、相关股票 PVC行情回归弱现实基本面，期价走势承压，短期高位震荡整理，上行阻力较大，关注6530一线附近压力。 十、PVC期权市场 PVC期货上方6650一线附近阻力较大，可考虑卖出行权价在6600以上的虚值看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。