奈雪的茶（02150.HK）门店扩张稳健，盈利能力改善。2021H1公司实现收入21.26亿元，同比+80.2%；门店经营利润3.85亿元，同比+497.2%，经调整净利润4820万元，去年同期亏损6350万元。其中奈雪的茶实现收入20.06亿元，同比+81.1%，收入占比为94.4%，同比+0.4Pcts，台盖实现收入7753万元，同比+23%，占比3.6%。PRO店模型初步验证助力高线加密，成熟市场门店盈利能力领先。1）2021H1期间，公司新开门店93家，关闭门店6家，门店数量净增加87家，期末奈雪的茶茶饮店数量为578家。①分门店业态来看，奈雪的茶标准店门店、PRO店分别净增6家/78家，期末门店数量分别为494/84家，占比为85.5%/14.5%。奈雪PRO门店中，I类（位于购物中心）及II类（位于写字楼及住宅）PRO店分别新增49家/29家至50家/34家；标准门店/I类PRO店/II类PRO店门店经营利润率分别为19.9%/21.7%/15.3%。②分城市层级来看，一线/新一线/二线及其他城市报告期内分别新增门店数量26/31/16/14家，期末一线/新一线/二线及其他城市门店数量分别为196/201/138/43家，占比为29.9%/35.6%/18.4%/16.1%，公司以PRO店为主力店型持续进行高线级城市加密布局。2）成熟市场门店经营利润率达到20%以上，以深圳/广州/武汉/西安为例，截至2021H1，奈雪门店数量分别为95/28/27/23家 ， 其 同 店 经 营 利 润 率 分 别 为25.3%/22.4%/22.7%/20
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