2021H1点评：化妆品增速超预期，转型发展取得实效

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鲁商发展2021H1实现营收40.7亿元，同比增长14.7%。其中，化妆品业务大增，提升整体盈利能力。2021H1公司实现营收40.7亿元，同比增长14.7%。分业务板块来看，①健康地产板块，上半年实现合同销售额90.6亿元/+26.3%，销售面积82.7万㎡/+21.9%；上半年实现新开工94.97万㎡，竣工面积48.62万㎡；合作获取泰安泰山佑、济宁太白湖、江苏高邮和灵山湾壹号插花地四个地块。②生物医药板块，2021H1福瑞达医药集团实现营业收入9.5亿元/114.29%，利润总额1.2亿元/+226.23%，实现归属于母公司所有者的净利润9446万元/+299.32%。分行业看，2021H1房地产销售/物业服务的收入分别增长-3.1%/+17.3%，药品/原料及添加剂业务分别增长+45.4%/+32.2%，酒店和化妆品业务分别增长+150.0%/+210.3%。酒店营收的增长主要是因为去年同期受疫情影响较大，今年恢复营业；化妆品业务的增长主要得益于今年上半年公司积极拓展线上品牌营销，采用cps推广等多种新型营销方式，聚焦主推产品，颐莲和瑷尔博士两大主品牌的销售发展快速。2021H1颐莲和瑷尔博士分别实现销售收入2.7亿元/+141%和3.0亿元/+628%。2021H1公司实现归母净利润3.1亿元，同比增长29.8%。归母净利的大幅增长的主要原因为①2021年加大了化妆品线上渠道的促销推广力度，化妆品营业收入较同期增加210.30%；②疫情缓解后，公司通过组织学术会议、加强开发医疗终端等方式拓展药品销售渠道，药品营业收入较同期增加45.36%。物业、化妆品业务结构化提升毛利率。2021H1毛利率提升3.57pct至31.1%，分行业看，房地产销售/药品/原料及添加的毛利率分别减少1