珠江啤酒（002461.SZ）发布2021年中报，实现营收22.2亿元，同比增长10.5%；其中销量62.3万吨，同比增长10.3%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长26.3%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长43.8%。单Q2公司实现营收14.4亿元，同比增长-0.6%；归母净利润2.4亿元，同比增长备考口径+6.7%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长备考口径+10.7%。Q2销量同比略下滑，产品结构持续改善。公司单Q2实现营收14.4亿元，同比-0.6%。其中单Q2实现销量40.8万吨，同比-1.0%，主要受到高基数、5-6月份广东地区疫情反复影响。从产品结构来看，上半年高档酒收入增速较快，同比+20.2%，高档啤酒销量同比+23.0%，高端产品97纯生销量同比+121.0%。产品结构表现亮眼，高档/中档/大众化营收占比为56.7%/36.0%/7.3%，1-6月中高端产品销量占比90%，其中珠江纯生占比提升4个百分点。公司持续推动“3+N”品牌战略，推出雪堡百香果等新品完善中高端产品矩阵。毛利率略有下滑，加大拓展餐饮端，政府补助增加。公司产品结构改善但吨价同比略有下降，主要源于公司上半年重点开拓餐饮渠道，加大给经销商货折支持。此外Q2原材料成本上行吨成本同比+3.3%，毛利率同比下滑1.4 pct。公司上半年销售费用3.8亿元，销售费用率17.2%，同比下滑0.5pct；管理费用1.55亿元，管理费用率同比下滑1.2 pct。公司上半年政府补助增加，其他收益同比+43%。公司Q2销售费用保持稳定，销售费用率+0.1pct；管理费用率同比下滑1.2pct；公司加大研发投入，单Q2研发费用率提高0.3pct。综上公司上半年归母净利润同比+26.3%；Q2归母净利润同比+6
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