稀土行业将迎来良性发展之路，供需关系重构，稀土价值亟待重估。永磁材料为下游最大需求，新能源车贡献主要增量。中国主导供给格局，海外增量有限。建议关注稀土上游矿资源端相关标的：五矿稀土、北方稀土、厦门钨业等；磁材类公司关注宁波韵升、金力永磁等。风险提示：产量释放超预期导致价格下跌；下游需求不及预期。
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