教育行业周报：“双减”之下职业教育多项政策持续利好，或将迎来重大发展机遇

证券研究报告·行业研究·商业贸易 教育行业周报（2021年第32期） 1 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] “双减”之下职业教育多项政策持续利好，或将迎来重大发展机遇 增持（维持） 本周观点  2021年以来政府关于职业教育多次发声，职业教育迎来重大发展机遇：2021年3月，国务院常务会议通过《中华人民共和国职业教育法（修订草案）》，对产教融合和校企合作、支持社会力量举办职业学校、促进职业教育与普通教育学业成果融通互认等作了规定。4月领导人对职业教育作出重要指示，指出职业教育前途广阔、大有可为。2021年5月，最新的《民促法》实施条例落地后，在法规层面确定了国家鼓励企业举办职业教育的方针。人社部、财政部等部门共同印发的《关于全面推行中国特色企业新型学徒制 加强技能人才培养的指导意见》指出，要完善经费补贴政策，对开展学徒培训的企业按规定给予职业培训补贴。  职业教育体系不断完善，产教融合、校企合作引导其高质量发展：我国将产教融合、校企合作作为推动职业教育改革发展的着力点，系统深化职业教育人才培养模式和方式，推动职教与就业有效衔接，不断加强国际交流合作，出现了一大批以特色办学著称的职业院校。一些职业学校通过政校行企联动、产学研创并举、坚持开放办学等方式创新人才培养模式，取得显著成效。  “双减”之下义务教育将更多回归到学校内部，校外学科类培训机构面临较大转型压力，相比之下职业教育公司的政策性价比更高。本周北京的“双减”政策出炉，对于业务教育阶段学科类课外培训机构有了更细化的监管限制，上海的“双减”政策也将于下周出台，随着各省市“双减”陆续落地，整个赛道的培训机构主体都面临较大的转型压力。相比之下，职业教育政策更加友好，民营机构参与方的业务空间更大。  未来或将出现更多职业教育政策支持，行业估值有望修复：职业教育和高等教育目前是教育行业里面受政策风险较小的细分赛道，属于政策鼓励的方向。随着我国对于高素质，技能型的人才的需求越来越大，职业教育也将迎来高速发展的时期，未来或将出现更多的政策利好，行业估值也有望修复。另一方面，随着国家重视程度的提高和相关政策的出台，社会对职业教育的认可度和接受度也逐渐提高，也将进一步带动需求的增长，初等职业教育和中等职业教育招生人数整体也呈现稳步上升趋势。我们预计未来3-5年为职业教育的黄金发展窗口。  风险提示：政策风险，扩张不及预期，招生不及预期等 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《教育行业周报（2021年第31期）：上海试点小学学段英语不再进行期末考试，或促使英语培训机构或进行素质类转型》 2、《教育行业周报（2021年第30期）：北京市停止义务教育阶段学科类暑期培训，多地“双减”政策陆续落地》 3、《教育行业周报（2021年第29期）：教育部明确义务教育阶段校外培训学科类与非学科类范围，“双减”进一步细化》 [Table_Author] 2021年08月22日 证券分析师 吴劲草 执业证号：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证号：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 谭志千 tanzhq@dwzq.com.cn -40%-20%0%20%40%2020-072020-112021-03沪深300商业贸易(申万) 2 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周观点：“双减”之下职业教育多项政策持续利好，或将迎来重大发展机遇 ...................... 3 2. 本周行情回顾（8/16-8/20） ........................................................................................................... 3 3. 本周行业重点公告（8/16-8/20） ................................................................................................... 4 4. 本周行业重点新闻（8/16-8/20） ................................................................................................... 5 5. 行业公司估值表 ............................................................................................................................ 10 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 10 图表目录 图1：本周（8/16-8/20）行情涨跌情况........................................................................................... 4 图2：年初至今行情涨跌情况............................................................................................................. 4 表1：相关标的估值表....................................................................................................................... 10 3 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周观点：“双减”之下职业教育多项政策持续利好，或将迎来重大发展机遇 2021年以来政府关于职业教育多次发声，职业教育迎来重大发展机遇：2021年3月，国务院常务会议通过《中华人民共和国职业教育法（修订草案）》，对产教融合和校企合作、支持社会力量举办职业学校、促进职业教育与普通教育学业成果融通互认等作了规定。4月领导人对职业教育作出重要指示，指出职业教育前途广阔、大有可为。2021年5月，最新的《民促法》实施条例落地后，在法规层面确定了国家鼓励企业举办职业教育的方针。人社部、财政部等部门共同印发的《关于全面推行中国特色企业新型学徒制 加强技能人才培养的指导意见》指出，要完善经费补贴政策，对开展学徒培训的企业按规定给予职业培训补贴。 职业教育体系不断完善，产教融合、校企合作引导其高质量发展：我国将产教融合、校企合作作为推动职业教育改革发展的着力点，系统深化职业教育人才培养模式和方式，推动职教与就业有效衔接，不断加强国际交流合作，出现了一大批以特色办学著称的职业院校。一些职业学校通过政校行企联动、产学研创并举、坚持开放办学等方式创新人才培养模式，取得显著成效。 “双减”之下义务教育将更多回归到学校内部，校外学科类培训机构面临较大转型压力，相比之下职业教育公司的政策性价比更高。本周北京的“双减”政策出炉，对于业务教育阶段学科类课外培训机构有了更细化的监管限制，上海的“双减”政策也将于下周出台，随着各省市“双减”陆续落地，整个赛道的培训机构主体都面临较大的转型压力。相比之下，职业教育政策更加友好，民营机构参与方的业务空间更大。 未来或将出现更多职业教育政策支持，行业估值有望修复：职业教育和高等教育目前是教育行业里面受政策风险较小的细分赛道，属于政策鼓励的方向。随着我国对于高素质，技能型的人才的需求越来越大，职业教育也将迎来高速发展的时期，未来或将出现更多的政策利好，行业估值也有望修复。另一方面，随着国家重视程度的提高和相关政策的出台，社会对职业教育的认可度和接受度也逐渐提高，也将进一步带动需求的增长，初等职业教育和中等职业教育招生人数整体也呈现稳步上升趋势。我们预计未来3-5年为职业教育的黄金发展窗口。 2. 本周行情回顾（8/16-8/20） 本周（8/16-8/20）传媒指数（申万）下跌2.26%，社服指数（申万）下跌6.82%，上证综指下跌2.53%，深证成指下跌3.69%，创业板指下跌4.55%，沪深300指数下跌3.57%。 4 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 年初至今，传媒指数（申万）下跌20.07%，社服指数（申万）下跌16.35%，上证综指下跌1.32%，深证成指下跌1.5%，创业板指上涨7.64%，沪深300指数下跌8.48%。 图1：本周（8/16-8/20）行情涨跌情况 数据来源：Wind，东吴证券研究所，传媒和社服均为申万指数 图2：年初至今行情涨跌情况 数据来源：Wind，东吴证券研究所，传媒和社服均为申万指数 3. 本周行业重点公告（8/16-8/20） 【传智教育】（003032）8月17日讯，传智教育发布2021年半年度报告。报告期内，传智教育营业收入为3.03亿元，较去年同期上涨15.21%，净利润为2612.7万元，较去年同期上涨184.92% 【民生教育】（1569.HK）8月18日讯，民生教育发布截至2021年6月30日止六个月的中期业绩公告。报告期内，民生教育实现收益12.38亿元，同比增长128.1%；毛利为7.27亿元，同比增长136.9%；期间经调整净溢利4.40亿元，同比增长75.4%。 -2.26%-6.82%-2.53%-3.69%-4.55%-3.57%-8%-6%-4%-2%0%传媒指数社服指数上证综指深证成指创业板指沪深300-20.07%-16.35%-1.32%-1.50%7.64%-8.48%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%传媒指数社服指数上证综指深证成指创业板指沪深300 5 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 4. 本周行业重点新闻（8/16-8/20） 医疗大健康职业教育品牌润德教育获2亿元B轮投资 多知网8月16日讯，医疗大健康职业教育品牌润德教育宣布完成2亿元B轮融资，并未透露投资方。 征辰教育完成500万元天使轮融资 鲸媒体8月16日讯，征辰教育完成了新一轮500万元天使轮融资，投资方暂未透露。本轮融资将用于智能软件产品的迭代研发、市场推广、强化教研资源配置以及优秀人才引进等方面。 作业帮上线五款素养课 鲸媒体8月16日讯，作业帮正式上线小鹿编程、小鹿美术、小鹿学习力三款素养课产品，加上去年底上线的小鹿写字和即将上线的小鹿口才，作业帮在素质教育赛道已拥有五款产品。 瑞思教育推出全新瑞思少儿中心 鲸媒体8月16日讯，瑞思教育在其微信公众号上发布《瑞思教育打造少儿中心，全面构建素质教育综合体》一文，宣布推出全新瑞思少儿中心。 掌门教育推出口才、美术、编程课程 鲸媒体8月16日讯，为响应国家号召，依托在个性化教育领域的深耕实践与积累，掌门教育加码素质教育布局，将针对青少年核心素养与能力发展需要，以语言、艺术、科学三大领域为核心，推出多元化的素质教育系列