教育行业周报：职业教育再迎政策利好，推荐A股职教培训，港股高教板块

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary]  本周随笔·职业教育在受政策关注，行业红利仍将持续 自2月出台《国家职业教育改革实施方案》后，政府对职业教育领域持续关注，近日再次落实实质方案。2019年4月3日，国家发改委，教育部联合印发《建设产教融合型企业实施办法》，明确了何为产教融合型企业（第二章）及可享受的政策优惠（第四章）。在4月4日的电话会议中，李克强总理做出批示“要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻党中央、国务院决策部署，结合完成今年扩招100万人的任务，瞄准市场需求和推动中国制造、中国服务迈向中高端，进一步改革完善职业教育制度体系。”从国家出台的一系列文件和批示看，“促就业，保就业”是国家持续重点关注，并通过落实政策去解决的民生问题。故我们认为这将是职业教育和民办高校发展的政策红利期。从年初至今职教板块涨幅看，A股的中公教育涨幅达89.31%，领涨整个板块，而世纪鼎利则涨幅较弱，仅9.82%；港股银杏教育作为新股，涨幅65.9%相对较高，而中国春来和21世纪教育则涨幅较低。此外，从2019PE看，A股的百洋股份，港股的新高教集团，中国新华教育，中国春来，民生教育PE均在15以下，处估值低位，建议关注。因此我们继续坚持之前观点，持续推荐关注A股职业教育公司：中公教育，百洋股份；和港股民办高教板块：中教控股，民生教育。  行业观点 关注本周职业教育领域再出政策利好。1）发改委、教育部联合印发《建设产教融合型企业实施办法》。办法称：未来将给予“金融+财政+土地+信用”的组合式激励，并按规定落实相关税收政策。2）全国深化职业教育改革电视电话会议4月4日在京召开，李克强总理作出重要批示。职教板块再迎政策利好，重申看好职教板块逻辑，未来政策端有望持续向职教领域倾斜，职教行业解决就业问题，将是政策最友好的教育细分领域之一。职教板块A股推荐，中公教育（职教龙头）。关注百洋股份（低估值，前期滞涨）、世纪鼎利（前期滞涨）。其他关注立思辰、科斯伍德（业绩向好）。港股继续推荐高教板块，受职教政策利好影响，高教个股仍具上涨空间。关注民生教育、中教控股、新高教集团。  板块表现： 本周，中证教育指数上涨5.24%，沪深300上涨4.90%，创业板指上涨4.94%。 年初至今，中证教育指数上涨32.40%，沪深300上涨34.93%，创业板指上涨42.12%。  行业新闻： 1、《全国托育服务机构认证标准》发布，为托育提供行业性发展标准；2、北京公布小升初方案：严禁选拔学生，严禁设立重点班、快慢班；3、如何提升教师信息化素养？教育部发文鼓励校企合作；4、足球教育进入快跑时代？从幼儿园到中小学都将建设足球特色校园。  风险提示 行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：强超廷 执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： qiangchaoting@mszq.com 相关研究 [Table_Title] 教育行业 行业研究/周报 职业教育再迎政策利好，推荐A股职教培训，港股高教板块 —教育行业周报20190408 教育行业周报 2019年04月08日 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%沪深300 石化 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%18-418-718-1019-119-4沪深300 CS教育 周报/教育行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、本周随笔·职业教育在受政策关注，行业红利仍将持续 .......................................... 3 二、民生教育团队观点及市场走势概览 ........................................................... 4 （一）行业观点............................................................................... 4 （二）本周市场走势概览 ....................................................................... 4 三、本周公告及重要新闻 ....................................................................... 6 （一）重要公告............................................................................... 6 （二）重要新闻............................................................................... 8 四、风险提示 ................................................................................. 9 插图目录 .................................................................................... 10 表格目录 .................................................................................... 10 周报/教育行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、 本周随笔·职业教育在受政策关注，行业红利仍将持续 自2月出台《国家职业教育改革实施方案》后，政府对职业教育领域持续关注，近日再次落实实质方案。2019年4月3日，国家发改委，教育部联合印发《建设产教融合型企业实施办法》（下文简称“办法”），该办法是对之前《国家职业教育改革实施方案》的实质落地延伸。此外全国深化职业教育改革电视电话会议4月4日在京召开，总理李克强作出重要批示。 《办法》明确了何为产教融合型企业（第二章）及可享受的政策优惠（第四章）。由于《办法》指出产教融合型企业需独立举办或作为重要举办者参与举办职业学院或高等学校；承担实施1+X证书（学历证书+职业技能等）制度试点；民办高教集团现有运营状态多符合上述要求，因而民办高教公司有望获得认定并直接受益。根据《办法》内容表明，被认定为产教融合型企业将给予“金融+财政+土地+信用”组合激励，并按规定落实相关税收政策。该鼓励最终落实或因地域不同存在差异，但是政策对企业投资职业教育的鼓励和支持态度已十分明确，最终落实的激励措施值得期待。 在4月4日电话会议中，李克强总理做出批示“发展现代职业教育，是提升人力资源素质、稳定和扩大就业的现实需要，也是推动高质量发展、建设现代化强国的重要举措。”，表明国家发展职业教育的主要原因还是为了促进就业，解决就业难问题。而中公教育作为人才招录培训市场龙头，其作用就是提高求职人员能力，助其顺利就业。随着人口数量红利消减，专业型，技术型人才缺口增多，人才招录培训市场将进入快速发展期，缩小求职能力与就业需求间差距。此外，李克强总理还批示“要完成今年扩招100万人的任务，进一步改革完善职业教育制度体系。”目前全国多所高职类院校已接到学额增加通知，如石家庄铁路职业技术学院将在今年拟招在3450人的基础上再增加近900人。2018年全国普通本专科共招生790.99万人，其中专科招生368.83万人，同比增长5.16%，占总46.63%。若今年按计划多增100万，预计专科招生规模将增长27%，将导致我国高等院校在校生增长及行业规模提升。 总之，从国家出台的一系列文件和批示看，“促就业，保就业”是国家持续重点关注，并通过落实政策去解决的民生问题。故我们认为这将是职业教育和民办高校发展的政策红利期。从年初至今职教板块涨幅看，A股的中公教育涨幅达89.31%，领涨整个板块，而世纪鼎利则涨幅较弱，仅9.82%；港股银杏教育作为新股，涨幅65.9%相对较高，而中国春来和21世纪教育则涨幅较低。此外，从2019PE看，A股的百洋股份，港股的新高教集团，中国新华教育，中国春来，民生教育PE均在15以下，处估值低位，建议关注。因此我们继续坚持之前观点，持续推荐关注A股职业教育公司：中公教育，百洋股份；和港股民办高教板块：中教控股，民生教育。 图1：A股职教板块及港股高教板块估值情况 图2：A股职教板块及港股高教板块年初至今涨跌幅情况 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 57.8 17.1 15.6 15.3 14.6 13.2 13.0 12.5 8.1 0.010.020.030.040.050.060.070.02019年PE 89.31 65.93 47.76 44.71 42.75 42.23 39.38 18.71 9.82 2.65 -2.01 -9.57 -20.00.020.040.060.080.0100.0年初至今涨跌幅/ % 周报/教育行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 二、民生教育团队观点及市场走势概览 （一）行业观点 关注本周职业教育领域再出政策利好。1）发改委、教育部联合印发《建设产教融合型企业实施办法》。办法称：未来将给予“金融+财政+土地+信用”的组合式激励，并按规定落实相关税收政策。2）全国深化职业教育改革电视电话会议4月4日在京召开，李克强总理作出重要批示。职教板块再迎政策利好，重申看好职教板块逻辑，未来政策端有望持续向职教领域倾斜，职教行业解决就业问题，将是政策最友好的教育细分领域之一。 职教板块A股推荐，中公教育（职教龙头）。关注百洋股份（低估值，前期滞涨）、世纪鼎利（前期滞涨）。其他关注立思辰、科斯伍德（业绩向好）。 港股继续推荐高教板块，受职教政策利好影响，高教个股仍具上涨空间。关注民生教育、中教控股、新高教集团。 （二）本周市场走势概览 本周，中证教育指数上涨5.24%，沪深300上涨4.90%，创业板指上涨4.94%。 年初至今，中证教育指数上涨32.40%，沪深300上涨34.93%，创业板指上涨42.12%。 图3:本周各主要指数涨跌情况（%） 图4:年初至今各主要指数涨跌情况（%） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 本周A股教育板块涨幅居前的五支个股分别是：华媒控股、全通教育、天喻信息、拓维信息、立思辰；跌幅居前的五支个股分别是：视源股份、邦宝益智、和晶科技、中公教育、紫光学大。 5.04 5.14 4.90 4.94 5.24 4.74.84.95.05.15.25.330.18