社服行业研究周报：职业技能培训及高职扩招，继续利好职教及高教板块

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年05月23日 休闲服务行业 职业技能培训及高职扩招，继续利好职教及高教板块 ——社服行业研究周报 投资周报  投资组合及调整 本周推荐组合是中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、科锐国际及海底捞，组合无调整。  本周投资主题：职业技能培训及高职扩招，利好职教及高教板块 教育：今年政府工作报告提出，今明两年，高职院校扩招200万人，职业技能培训3500万人次以上；各地幼儿园复课提上日程，线下教培机构基本得到全面解禁。我们认为，稳就业政策背景下，高等职业院校继续扩招，职业技能培训人次大幅增加，将继续利好职教、高教行业龙头公司。 旅游：文旅行业继续放开限制，组团游陆续重启，娱乐场所有序开放，多地文旅项目签约，各省持续加码文旅政策；国外也逐步解除封锁状态，国际航班有望开始复苏。我们认为，整体旅游市场恢复向好，可静待细分板块龙头企业复苏，建议关注长期逻辑有支撑的公司。  行业新闻动态及点评 教育：继去年高职院校扩招100万人被写进政府工作报告后，国务院总理李克强在今年的政府工作报告中表示，今明两年职业技能培训3500万人次以上，高职院校扩招200万人，要使更多劳动者长技能、好就业。我们认为，职业教育已被放在国家宏观政策中来看待。无论从经济社会发展对高素质技能人才的大量需求，还是从当前如何稳就业、促就业的角度，高职扩招和职业技能培训都有重要意义。在疫情影响下国家对稳就业将更加重视，这有利于职教培训机构和民办职业院校继续扩大招生规模，收入和利润的增长将得到进一步强化。 旅游：两会聚焦疫情后提振旅游行业措施，多位代表委员提出有针对性的议案提案，比如：从供需端入手，供给方面提议采取减税、补贴等措施加大文旅行业扶持力度；需求方面，提议通过简化入境游手续及完善乡村建设刺激国内外旅客消费。我们认为，推动旅游复苏成为两会行业关注的重点，相关政策若能得到进一步实施将加快旅游市场的恢复进度。  公司新闻动态及点评 1）凯撒旅业：公司向文远基金、宿迁涵邦、华夏人寿、上海理成和青岛浩天非公开发行1.88亿股，拟募资总额不超过11.6亿元，将全部用于补充流动资金。此举有利于促进公司主营业务发展，增强公司抗风险能力，预计此次融资能够使公司日益严重的资金压力得到一定缓解。 2）同程艺龙：公司发布2020Q1财报，一季度公司实现营业收入10.05亿元（-43.64%），实现净利润-0.56亿元（-157.16%），主要是由于疫情导致住宿预订服务及交通票务服务需求下降。预计二季度业绩得到部分恢复，收入净额同比减少约24%至29%，经调整溢利将在1.2亿元至1.7亿元的范围内。  上周调研及报告 1）5月17日周报：线下培训机构5月底或全面解禁，剧院开放利好旅游演艺。  风险提示：疫情扩散风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险 推荐（维持评级） 姚轩杰（分析师） 010-69004656 yaoxuanjie@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010001 行业指数走势图 相关报告 《线下培训机构5月底或全面解禁，剧院开放利好旅游演艺》2020-05-17 《教师及本硕扩招近百万利好职教市场，关注国旅整合海免》2020-05-10 《教育总体业绩靓丽，旅游业分化明显，关注线上和职教龙头》2020-05-10 《五一国内旅游收入475亿，为去年四成，复苏趋势明朗》2020-05-05 《互联网巨头发力线上教育，五一旅游将迎小高峰》2020-04-26 -10%-6%-2%2%6%10%14%2019/05 2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 休闲服务 沪深300 2020-05-23 休闲服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE EPS PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 职教 002607.SZ 中公教育* 1,655 52.59 0.19 0.29 0.39 0.52 121.5 77.6 58.7 43.4 275.5 0667.HK 中国东方教育* 285 13.85 0.24 0.39 0.42 0.57 53 32 29 23 4.4 K12 1797.HK 新东方在线* 267 -2.93 -0.06 -0.12 -0.13 -0.01 - - - - 11.6 300010.SZ 立思辰 138 1.77 -1.60 0.04 0.23 0.44 -4.5 366.4 69.5 35.1 4.3 就业 300662.SZ 科锐国际* 79 17.68 0.65 0.84 0.99 1.29 54.6 42.2 35.6 27.3 7.8 餐饮 6862.HK 海底捞 1,758 22.07 0.33 0.44 0.36 0.88 48.4 63.4 91.1 37.7 16.5 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代社服行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年05月22日收盘价，净利润为负情况剔除PE值） 2020-05-23 休闲服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组合 ................................................................................................................................... 5 1.1.1、 重点推荐及推荐组合 ................................................................................................................................ 5 1.1.2、 股票组合变化的原因 ................................................................................................................................ 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 1.3、 核心公司的投资逻辑及调整 ............................................................................................................................... 6 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 7 2.1、 板块发展总体分析 ............................................................................................................................................... 7 2.1.1、 本周投资主题： 职业技能培训及高职扩招，继续利好职教及高教板块 .......................................... 7 2.1.2、 同程艺龙一季度业绩受重创，凯撒旅业融资自救 ................................................................................ 7 2.1.3、 行业估值水平 ............................................................................................................................................ 9 2.2、 行业动态跟踪 ..................................................................................................................................................... 10 2.2.1、 行业重要新闻及点评 .............................................................................................................................. 10 2.2.2、 行业其它重要新闻公司一览 .................................................................................................................. 11 2.2.3、 未来一周关注：旅游及教培市场复苏进展、“两会”旅游及教育行业政策 ....................................... 12 2.3、 重点公司跟踪 ..................................................................................................................................................... 12 2.3.1、 重点公司重要新闻公告及点评 .............................................................................................................. 12 2.3.2、 未来一周重点公司关注：业内公司财报披露 ...........................................................................