综合行业跟踪周报：职业教育再迎利好政策，继续推荐港股高教及职教板块龙头
证券研究报告·行业研究·综合 综合行业 1 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 职业教育再迎利好政策，继续推荐港股高教及职教板块龙头 增持（维持） 投资要点 职业教育再迎利好，教育股迎来反弹。 本周教育部七部门联合发布《关于教育支持社会服务产业发展，提高紧缺人才培养培训质量的意见》，提出以职业教育为重点抓手，支持社会服务产业发展。在此‚意见‛带动下，本周教育板块标的均表现出较强反弹。 ‚意见‛提出大力提高家政、养老、育幼等领域紧缺人才培养培训质量。鼓励职业院校增设护理、家政、老年服务等学科；鼓励普通本科高校设置家政学、中医康复学、中医养生学等相关专业。同时在家政服务、养老服务、托育服务等领域率先开展1+X证书制度试点。 ‚意见‛同时鼓励校企深度合作及社会力量办学。鼓励社会力量举办家政服务类、养老服务类职业院校，或与职业院校以股份制、混合所有制等形式共建产业学院，合作开设相关专业，规范并加快培养专门人才。 同时国家发改委还印发《国家产教融合建设试点实施方案》，进一步推动产教融合技术型、创新型人才培养。实施方案提出希望通过 5 年左右的努力，试点布局建设 50 个左右产教融合型城市，在试点城市及其所在省域内打造形成一批区域特色鲜的产教融合型行业，在全国建设培育 1 万家以上的产教融合型企业。2019年首批20个试点包括18个省/直辖市及3个计划单列市。试点企业兴办职业教育符合条件的投资，按规定投资额 30%的比例抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加。 职业培训需求旺盛，持续看好职业教育赛道。 目前我国仍有较大的技能劳动者需求缺口。按照《职业技能提升行动方案》中的要求，达到技能劳动者占比达到25%以上的目标，我国仍需新培养3000万左右的新技能劳动者。 我国每年也有大量需通过接受职业教育培训求职的人群。（1）我国每年入读初中（1600万）但初中未毕业（1400万）的人数大约在200万左右。（2）我国每年初中毕业（1400万）但未完成高中及中职教育（1200万）的人数大约在200万左右。这400万人均是职业教育的刚需群体。 同时每年高中及中职教育毕业生人数和高等教育招生人数之间依旧有近400万人的差额，这部分完成了中等教育的学生也同样有望成为职业教育的目标客户群。 在职教政策的利好下、市场需求旺盛的情况下，我们继续看好以（1）为市场提供职业培训的培训龙头公司中国东方教育（19年40X）、中公教育（19年63X）；（2）就业为导向办学的港股高教类标的，继续推荐中国科培（19年16X）、中国新华教育（19年12X）、希望教育（19年15X）、民生教育（19年12X）。 风险提示：政策落地尚有不确定性；各学校招生规模不及预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《综合行业：高教公司19H1半年报总结：内生增速稳定、外延扩张加速，反弹有望持续》2019-09-01 2、《综合行业：国家政策支持明确、中报业绩良好，持续看好职业教育赛道》2019-08-25 3、《综合行业：送审稿对高教收购影响有限，估值合理基本面稳健维持推荐》2019-07-31 [Table_Author] 2019年10月13日 证券分析师 马莉 执业证号：S0600517050002 010-66573632 mal@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证号：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 林骥川 执业证号：S0600517050003 021-60199793 linjch@dwzq.com.cn 证券分析师 陈腾曦 执业证号：S0600517070001 021-60199793 chentx@dwzq.com.cn 研究助理 金含 021-60199793 jinh@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%2018-102019-022019-06综合 沪深300 2 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 职业教育再迎利好政策，教育股迎来反弹 .................................................................................. 4 2. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 6 3. 本周行业重点新闻 .......................................................................................................................... 6 3 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：本周相关标的涨跌幅 ................................................................................................................ 4 图2：相关标的估值情况 .................................................................................................................... 6 图3：本周相关标的涨跌幅 ................................................................................................................ 6 4 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 职业教育再迎利好政策，教育股迎来反弹 本周教育部七部门联合发布《关于教育支持社会服务产业发展，提高紧缺人才培养培训质量的意见》（下称‚意见‛），提出以职业教育为重点抓手，支持社会服务产业发展。自19年以来我国持续推进的发展职业教育政策，国务院在2月颁布《国家职业教育改革实施方案》及《中国教育现代化2035》、3月在政府工作报告中明确提出扩大职业教育招生规模、5月颁布《职业技能提升行动方案(2019—2021年)》，本次‚意见‛的发布进一步体现出国家希望将职业教育作为推动社会发展重要力量的决心。 在此‚意见‛带动下，本周教育板块标的均表现出较强反弹。 图1：本周相关标的涨跌幅 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 ‚意见‛一方面提出通过鼓励学校开始专业的方式，大力提高家政、养老、育幼等领域紧缺人才培养培训质量。鼓励职业院校增设护理、家政、老年服务等学科；鼓励普通本科高校设置家政学、中医康复学、中医养生学等相关专业。每个省份要有若干所职业院校开设家政服务、养老服务类专业，引导围绕社会服务产业链打造特色专业群。 同时要扩大中高职贯通培养招生专业和规模。引导应用型本科高校、本科层次职业教育试点院校开设相关专业，加快培养高端家政服务人才，养老机构、家政机构、大型康养综合体经营管理等急需人才。 同时，‚意见‛再次提到鼓励校企深度合作及社会力量办学。鼓励社会力量举办家政服务类、养老服务类职业院校，或与职业院校以股份制、混合所有制等形式共建产业学院，合作开设相关专业，规范并加快培养专门人才。 ‚意见‛还鼓励在家政服务、养老服务、托育服务等领域率先开展1+X证书制度试点。在推动职业教育培训评价组织联合社会服务产业优质企业、职业院校共同研制家政服务、养老服务、母婴照护等紧缺领域职业技能等级标准和证书，开发教材和学习资源的同时，支持院校学生积极取得紧缺领域相关职业技能等级证书。在家政服务、养老服务、托育服务等领域率先开展1+X证书制度试点，同步探索建设职业教育国家学分银行。 13.82% 10.48% 8.85% 6.62% 6.20% 6.13% 5.12% 5.04% 3.68% 2.38% 2.29% 1.79% 0.00% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%枫叶教育 成实外教育 希望教育 睿见教育 中国东方教育 宇华教育 中国新华教育 中公教育 新高教集团 中教控股 民生教育 中国科培 天立教育 5 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 政策方面，优先支持有关院校积极参与‚家政服务业提质扩容‘领跑者’行动‛等项目，促进社会服务产业高质量发展。同时校企合作上，推动50家优质企业与200所有关院校组建职业教育集团等，共建产业学院 本周，国家发改委还印发《国家产教融合建设试点实施方案》（下称‚实施方案‛），进一步推动产教融合技术型、创新型人才培养。实施方案提出希望通过 5 年左右的努力，试点布局建设 50 个左右产教融合型城市，在试点城市及其所在省域内打造形成一批区域特色鲜的产教融合型行业，在全国建设培育 1 万家以上的产教融合型企业。2019年首批20个试点省市包括：天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、广西、四川、陕西、新疆等18个省及直辖市，以及宁波市、青岛市、深圳市3个计划单列市。 试点企业兴办职业教育符合条件的投资，按规定投资额 30%的比例抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加。试点企业深化产教融合取得显著成效的，按规定纳入产教融合型企业认证目录，并给予‚金融+财政+土地+信用‛的组合式激励 目前我国仍有较大的技能劳动者需求缺口。截止2017年，全国技能劳动者1.65亿人，占就业人员总量的21.3%；高技能人才4791万人，占技能劳动者总数的29%。若按照《职业技能提升行动方案》中的要求，达到技能劳动者占比达到25%以上的目标，我国仍需新培养3000万左右的新技能劳动者。 我国每年也有大量的需通过接受职业教育培训求职的人群。（1）我国每年入读初中（1600万）但初中未毕业（1400万）的人数大约在200万左右。（2）我国每年初中毕业（1400万）但未完成高中及中职教育（1200万）的人数大约在200万左右。这400万人均是职业教育的刚需群体。 同时每年高中及中职教育毕业生人数和高等教育招生人数之间依旧有近400万人的差额，这部分完成了中等教育的学生也同样有望成为职业教育的目标客户群。 在职教政策的利好下、市场需求旺盛的情况下，我们继续看好以（1）为市场提供职业培训的培训龙头公司中国东方教育（19年40X）、中公教育（19年63X）；（2）就业为导向办学的港股高教类标的，继续推荐中国科培（19年16X）、中国新华教育（19年12X）、希望教育（19年15X）、民生教育（19年12X）。 6 / 8 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图2：相关标的估值情况 证券代码 证券名称 人民币市值(亿元） 归母净利（亿元）（18） 对应PE 归母净利（亿元）（19E） 对应PE 归母净利（亿元）（20E） 对应PE 0839.HK 中教控股 219.73 6.74 32.60 8.70 25.26 9.91 22.17 6169.HK 宇华教育 128.27 5.31
