社服行业研究周报：教师扩招促职教培训龙头受益，周边游五一或迎小高峰

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年03月08日 休闲服务行业 教师扩招促职教培训龙头受益，周边游五一或迎小高峰 ——社服行业研究周报 行业研究周报 姚轩杰（分析师） 010-69004656 yaoxuanjie@xsdzq.cn 证书编号：S0280518010001  投资组合及调整 本周（2020年03月02日-2020年03月06日）推荐组合维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞，无调整。  核心公司及调整 核心公司维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞，无调整。  投资主题：教师扩招促职教培训龙头受益，继续关注旅游市场复苏 教育：本周，教育部印发《关于应对新冠肺炎疫情做好2020届全国普通高等学校毕业生就业创业工作的通知》，要求教育系统引导毕业生到基层、到现代农业、社会公共服务等领域就业创业。同时，教育系统还要招录更多高校毕业生到急需教师的高中和幼儿园任教。2020年国考招录2.41万人，考录比达40，未来国考及地方公考招录有望增加，激烈竞争带动参培率提高。2018年高中教育师生比继续下滑至13.1，教师缺口持续增加，教育部扩招引导下有望提高教考参考人数及教考培训渗透率。这将利好公考、教考培训市场，龙头公司中公教育更受益。 旅游：国内疫情持续好转。携程数据预估，全年旅游呈V型回暖，已有40个目的地出现回暖初期迹象，一线城市周边游信心回升明显，在全国疫情结束后有望出现周边游小高峰。同时，我们预期政府提振旅游消费的政策将加码，现阶段可静待细分板块龙头企业复苏，建议关注长期逻辑有支撑的公司。  教育部发文扩招教师、增基层岗位利好职教培训市场 教育部发布通知，招录更多高校毕业生到急需教师的高中和幼儿园任教，将利好教考培训市场。叠加基层就业导向，公考招录规模和参培人数均有望提升。疫情暴露医疗系统问题，公共卫生、预防医学等分支系统或迎来扩建，因此，不仅公考，未来教考、医考等职业考培细分赛道都有望增长。 本周，山东、广西宣布安排毕业班优先返校，贵州通知3月16日正式开学，青海宣布高中、中职原则上3月9日至13日陆续开学，江苏安排未来两周内陆续开学。随着毕业班优先返校，中小学开学复课脚步也临近。线下培训尚需静待全面开学复课。  陕西发布旅游消费刺激政策，周边游复苏有支撑 本周，陕西文旅厅印发《陕西省旅游业恢复发展预案》，支持景区出台旅游惠民政策，引导所辖各地出台旅游消费减免政策，深入开展“陕西人游陕西”活动。这将支撑周边游的复苏。同时，携程大数据平台显示，一线城市周边游信心回升，这说明周边游吸引力相对强劲。目前来看，周边游五一假期有望迎来小高峰。  风险提示：疫情扩散风险、市场恢复低于预期风险、公司经营风险 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《升学扩招50万人利好职教培训市场，龙头公司业绩增长强劲》2020-03-01 《多地景区开放促旅游市场迎复苏，在线教育龙头业绩高增长》2020-02-23 《疫情推动在线教育加速发展，下半年旅游刺激政策或加码》2020-02-16 《疫情促进在线教育渗透率提升，强化教育信息化建设》2020-02-11 《疫情促使在线教育公司持续受益，旅游扶持政策陆续出台》2020-02-09 -3%1%5%9%13%17%21%2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 休闲服务 沪深300 2020-03-08 休闲服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE ESP PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 职教 002607.SZ 中公教育* 1,393 37.83 0.19 0.28 0.39 0.51 5.1 61.1 57.9 43.8 40.6 0667.HK 中国东方教育 303 5.70 0.10 0.37 0.51 0.66 - 38.0 26.9 21.1 5.5 K12 1797.HK 新东方在线 279 -2.93 -0.06 -0.20 -0.14 -0.01 - - - - 11.4 300010.SZ 立思辰 169 1.77 -1.60 0.04 0.33 0.47 -4.5 332.2 56.6 38.7 5.1 免税 601888.SH 中国国旅 1,626 21.54 1.58 2.38 2.63 3.23 38.0 37.3 31.8 25.8 8.2 景区 300144.SZ 宋城演艺 415 12.80 0.89 0.92 0.96 1.21 24.1 33.4 29.6 23.6 4.3 餐饮 6862.HK 海底捞 1,631 9.91 0.33 0.47 0.65 0.92 48.4 65.4 47.6 33.0 17.7 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代社服覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，净利润为负情况剔除PE值，ROE为最近一期财报数据，股价为2020年03月06日收盘价） 2020-03-08 休闲服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 行业股票组合及其变化 ................................................................................................................................................... 5 1.1、 本周重点推荐及推荐组合 ................................................................................................................................... 5 1.1.1、 重点推荐及推荐组合 ................................................................................................................................ 5 1.1.2、 股票组合变化情况 .................................................................................................................................... 5 1.2、 股票历史收益走势 ............................................................................................................................................... 5 1.3、 核心公司投资逻辑及调整 ................................................................................................................................... 6 2、 本周分析及展望 ............................................................................................................................................................... 7 2.1、 教师扩招促职教持续受益，周边游五一或迎小高峰 ........................................................................................ 7 2.1.1、 投资主题：教师扩招利好职教培训龙头，继续关注旅游市场复苏 .................................................... 7 2.1.2、 教育部发文增基层就业、扩大教师招录，职教培训市场持续受益 .................................................... 8 2.1.3、 行业估值水平回顾 .................................................................................................................................... 9 2.2、 行业动态跟踪 ..................................................................................................................................................... 10 2.2.1、 行业重要新闻及点评 .............................................................................................................................. 10 2.2.2、 行业其他重要新闻 .................................................................................................................................. 10 2.2.3、 未来一周行业关注：旅游业复工情况、疫情境外扩散情况 .............................................................. 12 2.3、 重点公司跟踪 ..................................................................................................................................................... 12 2.3.1、 重点公司重要新闻公告及点评 .............................................................................................................. 12 2.3.2、 重点公司其他新闻公告一览 .................................................................................................................. 12 2.3.3、 未来一周重点公司关注：中公教育