教育行业周报：持续关注K12、职教培训、民办高教板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 持续关注K12、职教培训、民办高教板块 [Table_Title2] 教育行业周报20200525-20200531 [Table_Summary] 报告摘要: 本周观点 本周立思辰召开了股东大会，公司即将在6月推出新班型等一系列发布活动，目前99元培优班招生顺利，王者班续班有待线下复课后迎来补报名。我们认为定增修改方案、疫情影响线下复课进度等因素不改公司中长期成长趋势，继续推荐。 我们继续推荐关注四条主线： （1） 在新冠疫情影响之下， 就业形势愈发严峻叠加国家出台“稳就业” 政策， 受益标的【中公教育】、【中国东方教育】； （2） 专升本、 硕士扩招政策出台背景下， 民办高教板块受益， 推荐【宇华教育】、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】， 其他受益标的【中教控股】、【希望教育】、【中汇集团】 等；（3） 随着线下陆续复课，K-12 教培机构有望迎来估值修复，且学生在经历了疫情期间的在线教育审美疲劳、效果低于预期，线下机构有望在复课第一次摸底考试后迎来大批报名，且本轮洗牌有利于提升行业集中度，推荐【立思辰】（华西教育&计算机团队联合覆盖）； （4）经济承压背景下，新基建有望托底，教育信息化作为新基建政策的一部分， 3 月以来招标加速，推荐【佳发教育】（华西教育&计算机团队联合覆盖）、【拓维信息】（华西教育&通信团队联合覆盖）。 ► 行情回顾：跑赢上证指数6.58PCT 本周中信教育指数上涨7.96%，上证指数上涨1.37%，跑赢大盘6.58pct。年初至今，中信教育指数上涨16.72%，上证指数下跌6.48%，跑赢大盘23.20pct。 ► 行业新闻： 5月29日，《教育部办公厅关于在普通高校继续开展第二学士学位教育的通知》正式印发，就继续开展第二学士学位教育工作作出部署安排。《通知》明确，第二学士学位教育作为大学本科后教育，是培养复合型人才的重要渠道。继续开展第二学士学位教育，有利于进一步优化人才培养结构，为高校毕业生创造更多再学习机会，增强学生就业创业能力。 风险提示 疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等； 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话：010-5977 5330 研究助理：何富丽 邮箱：hefl@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： -12%-5%2%9%16%23%教育(中信)沪深300 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年05月31日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................................................................................................................. 3 2. 行情回顾 ................................................................................................................................................................................. 3 3. 重点跟踪 ................................................................................................................................................................................. 5 3.1. 行业新闻概览....................................................................................................................................................................... 5 4. 公司估值表 ............................................................................................................................................................................. 8 5. 风险提示 ................................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图1 本周各主要指数涨跌情况 .............................................................................................................................................. 4 图2 年初至今各主要指数涨跌情况 ....................................................................................................................................... 4 图3 A股教育周涨跌幅排名..................................................................................................................................................... 5 图4 港股教育周涨跌幅排名 .................................................................................................................................................... 5 图5 美股教育涨跌幅排名........................................................................................................................................................ 4 表1 A股教育公司估值表（亿人民币） .................................................................................................................................. 8 表2 港股教育公司估值表（亿人民币） ................................................................................................................................. 8 qRmPsOqQpNsRoNnPvNsOxP6MbP8OmOmMsQrReRnNpReRrRoN8OpOnNuOtQqPxNnPoO 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1.本周观点 本周立思辰召开了股东大会，公司即将在6月推出新班型等一系列发布活动，目前99元培优班招生顺利，王者班续班有待线下复课后迎来补报名。我们认为定增修改方案、疫情影响线下复课进度等因素不改公司中长期成长趋势，继续推荐。 我们继续推荐关注四条主线： （1） 在新冠疫情影响之下， 就业形势愈发严峻叠加国家出台“稳就业” 政策， 受益标的【中公教育】、【中国东方教育】； （2） 专升本、 硕士扩招政策出台背景下， 民办高教板块受益， 推荐【宇华教育】、【中国科培】、【华立大学集团】、【民生教育】， 其他受益标的【中教控股】、【希望教育】、【中汇集团】 等；（3） 随着线下陆续复课，K-12 教培机构有望迎来估值修复，且学生在经历了疫情期间的在线教育审美疲劳、效果低于预期，线下机构有望在复课第一次摸底考试后迎来大批报名，且本轮洗牌有利于提升行业集中度，推荐【立思辰】（华西教育&计算机团队联合覆盖）； （4）经济承压背景下，新基建有望托底，教育信息化作为新基建政策的一部分， 3 月以来招标加速，推荐【佳发教育】（华西教育&计算机团队联合覆盖）、【拓维信息】（华西教育&通信团队联合覆盖）。 2.行情回顾 本周中信教育指数上涨7.96%，上证指数上涨1.37%，跑赢大盘6.58pct。年初至今，中信教育指数上涨16.72%，上证指数下跌6.48%，跑赢大盘23.20pct。 图1本周各主要指数涨跌情况（%） 图2 年初至今各主要指数涨跌情况（%） 较期初增加 100%，系公司修建川西北智慧教育产业园总部基地建设项目所致 较期初增加 100%，系公司修建川西北智慧教育产业园总部基地建设项目所致 1.33 1.37 1.12 1.96 7.96 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.003.02 -6.48 -5.60 16.05 16.72 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 资料来源：wind，华西证券研究所 资料来源：wind，华西证券研究所 图3 A股教育周涨跌幅排名（%） 图1 各行业指数涨幅排名 资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块涨幅前三的个股分别是华图山鼎、视源股份、立思辰。立思辰回应深交所年报问询函，股东大会上窦昕总出席，提振市场信心。 跌幅前三的个股分别是美吉姆、四川双马、勤上股份。美吉姆股东减持计划完成，公司高管辞职，市场信心不足；四川双马零对价受让义乌和谐锦弘股权投资合伙企业（有限合伙）认缴份额；勤上股份关于解封涉案土地房产的诉讼被中止。 图4 港股教育周涨跌幅排名（%） 图2 各行业指数涨幅排名 资料来源：wind，华西证券研究所 H股涨幅前三的个股分别是天立教育、中国科培、思考乐教育。天立教育优质教育资源与模式异地复制得到市场认可；独立院校转设叠加高职扩招，高校资产价值重估，利好中国科培；思考乐教育续订20年华润万家协议，并开发新的学习中心，股价在当天上涨11.30%。 -10.0000-5.00000.00005.000010.0