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汇川技术是中国工控行业的领军企业,其产品包括变频器、伺服、PLC等,广泛应用于制造业的制造装备和流水线。2020年,汇川技术的营业收入达到115亿元,同比增长56%,归母净利润达到21亿元,同比增长121%。汇川技术的伺服业务具有高爆发力,2020年收入同比增长112%,成为公司业绩的重要增长点。长期来看,汇川技术有望以高性价比的方式为客户挖掘数字化的巨大价值。我们预计公司2021-2023年归母净利分别为34.9/47.9/59.4亿元,对应PE 52/38/31倍。短期基于公司伺服业务高弹性,长期基于工控、工业机器人、新能源乘用车电控业务的广阔空间,首次覆盖,给予“增持”评级。