云收入翻倍增长，市拓战略进一步明晰

用友网络(600588.SH) 投资评级：买入。根据报告，用友网络在2021年半年报中实现了营业收入31.77亿元，同比增长7.7%，实现归母净利润2.15亿元，同比增长740%，实现扣非净利润-0.65亿元，主要是因公司加速推进向云服务业务转型，战略加大对研发、市场营销与销售的投入所致。云服务实现翻倍式增长，占“云+软件”比重突破50%。公司云服务业务合同负债为12.4亿元，较上年年末增长14.6%，云服务业务年度经常性收入（ARR）实现8.33亿元。新增云付费客户6.57万家，累计付费客户66.7万家。我们认为，公司云转型战略进展顺利，未来在大型企业IT系统国产化与YonBIP靶向的企业数智化趋势下，公司云业务有望持续保持爆发式增长。公司市拓战略进一步清晰，践行分层与针对性经营。目前公司战略方针清晰，针对不同客户实行靶向性策略，预计未来大型企业市场优势不断公司，中下市场占有率有望快速提升。公司研发投入不断加大，龙头地位稳固。看好未来公司BIP产品规模化，同时单客户价值持续深挖与平台分润空间巨大。因此，我们给予用友网络买入的投资评级。