金融期权周报：市场恐高情绪明显，股指上行动能不足

金融期权周报 市场恐高情绪明显，股指上行动能不足 本周点评 上周50ETF周涨幅为0.68%,收于3.254,300ETF(上交所)周涨幅为0.52%,收于5.019,300ETF(深交所)周涨幅为0.62%,收于5.010,沪深300指数周涨幅为0.50%收于4945.98。 上证50ETF期权成交量PCR为0.86,上一交易日成交量PCR为0.91；持仓量PCR为0.66,上一交易日持仓量PCR为0.70。上交所3000ETF期权成交量PCR为1.17,上一交易日成交量PCR为1.16；持仓量PCR为1.02,上一交易日持仓量PCR为1.08。深交所300ETF期权成交量PCR为0.25,上一交易日成交量PCR为0.20；持仓量PCR为0.54,上一交易日持仓量PCR为0.57。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.80,上一交易日成交量PCR为0.76；持仓量PCR为0.77,上一交易日持仓量PCR为0.81。 上证50ETF期权2021年08月平值期权隐含波动率为16.74%,标的20交易日历史波动率为23.75%。上交所300ETF期权2021年08月平值期权隐含波动率为14.92%,标的20交易日历史波动率为23.11%。深交所300ETF期权2021年08月平值期权隐含波动率为15.39%,标的20交易日历史波动率为22.35%。中金所沪深300指数期权2021年08月平值期权隐含波动率为15.06%,标的20交易日历史波动率为23.50%。 上周,股指呈现冲高回落的走势。中央政治局会议释放稳增长信号提升市场对于流动性边际向好的预期，财政政策发力对投资端形成支撑。海外变异病毒使得疫情形势再度严峻，对海外产能供应的恢复造成消极影响，这使得中国出口短期内仍将保持较强竞争力。不过随着股指反弹至此前的震荡区间下沿，面临解套的压力较大，技术面上存在上行压力。目前市场资金在板块间轮动，热点板块结构性分化，市场恐高情绪明显，浮盈落袋为安的意愿较强，难以形成持续性向上合力。本月海外消息面的不确定性风险增多，对外资风险偏好预计有所影响。总体而言,股指短期内呈现区间震荡的走势。操作上，可以继续持有熊市价差策略。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年8月16日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权周报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.533.544.52020-01-022020-01-232020-02-212020-03-132020-04-032020-04-272020-05-212020-06-112020-07-062020-07-272020-08-172020-09-072020-09-282020-10-272020-11-172020-12-082020-12-292021-01-202021-02-102021-03-102021-03-312021-04-222021-05-182021-06-082021-06-302021-07-212021-08-1150ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约10.53%9.77%3.30%1.69%2.95-63.64%-33.98%-8.76%-7.12%9.42%6.82%3.14%1.40%3.00-61.90%-39.62%-10.32%-6.72%14.55%5.70%2.14%2.49%3.10-56.41%-33.91%-9.55%-5.03%11.32%9.04%5.52%3.35%3.20-48.01%-25.14%-10.17%-4.22%-4.02%6.52%7.68%5.92%3.30-28.21%-17.32%-6.20%-2.55%-20.00%0.95%9.26%5.02%3.40-15.33%-11.69%-5.47%5.07%-30.30%-0.89%6.09%5.91%3.50-10.05%-7.25%-5.52%-0.25%-35.29%4.55%6.46%6.45%3.60-7.36%-6.21%-2.71%-4.27%-60.00%2.44%7.31%7.13%3.70-5.27%-4.66%-4.56%-0.41%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量 金融期权周报 01002003004005006002021-08-132021-07-302021-07-162021-07-022021-06-182021-06-032021-05-202021-05-062021-04-192021-04-022021-03-192021-03-052021-02-192021-01-292021-01-152020-12-312020-12-172020-12-032020-11-192020-11-052020-10-222020-09-302020-09-162020-09-022020-08-19x 1000050ETF期权日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权成交量和持仓量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.2021-08-132021-08-022021-07-202021-07-072021-06-242021-06-102021-05-282021-05-172021-04-292021-04-162021-04-022021-03-222021-03-092021-02-242021-02-042021-01-222021-01-112020-12-282020-12-152020-12-022020-11-192020-11-062020-10-262020-10-132020-09-222020-09-092020-08-272020-08-1450ETF期权日成交量PCR日持仓量PCR 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 金融期权周报 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-232020-02-212020-03-132020-04-032020-04-272020-05-212020-06-112020-07-062020-07-272020-08-172020-09-072020-09-282020-10-272020-11-172020-12-082020-12-292021-01-202021-02-102021-03-102021-03-312021-04-222021-05-182021-06-082021-06-302021-07-212021-08-1150ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 02468101214161833.544.555.562020-01-022020-01-232020-02-212020-03-132020-04-032020-04-272020-05-212020-06-112020-07-062020-07-272020-08-172020-09-072020-09-282020-10-272020-11-172020-12-082020-12-292021-01-202021-02-102021-03-102021-03-312021-04-222021-05-182021-06-082021-06-302021-07-212021-08-11300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权周涨跌 金融期权周报 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约10.05%8.74%4.12%5.57%4.60-53.33%-38.72%-12.78%-8.63%12.90%8.94%4.65%7.77%4.70-55.43%-37.74%-11.93%-7.54%12.10%8.63%5.09%5.16%4.80-60.00%-35.02%-10.58%-6.95%13.42%8.47%4.73%6.52%4.90-54.05%-29.48%-12.16%-5.14%2.25%6.36%5.74%7.36%5.00-40.60%-22.80%-8.41%-5.47%-27.71%2.45%6.77%6.81%5.25-14.13%-12.49%-5.83%-4.60%-31.58%4.26%7.41%12.15%5.50-7.46%-7.48%-4.44%-4.14%-33.33%-3.92%7.63%11.78%5.75-5.75%-5.66%-4.12%-2.64%-44.44%-5.88%3.76%15.00%6.00-2.57%-3.45%-2.64%-1.65%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图8：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量 0501001502002503003504004502021-08-132021-07-302021-07-162021-07-022021-06-182021-06-032021-05-202021-05-062021-04-192021-04-022021-03-192021-03-052021-02-192021-01-292021-01-152020-12-312020-12-172020-12-032020-11-192020-11-052020-10-222020-09-302020-09-162020-09-022020-08-19x 10000300ETF期权(上交所)日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图9：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量PCR 金融期权周报 0.20.40.60.80.100.120.140.2021-08-132021-08-022021-07-202021-07-072021-06-242021-06-102021-05-282021-05-172021-04-292021-04-162021-04-022021-03-222021-03-092021-02-242021-02-042021-01-222021-01-112020-12-282020-12-152020-12-022020-11-192020-11-062020-10-262020-10-132020-09-222020-09-092020-08-272020-08-14300ETF期权(上交所)日成交量PCR日持仓量PCR 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图10：300ETF（上交所）期权隐含波动率 0.005.0010.0