金融期权日报：反弹动能不足，股指震荡回调

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年1月29日 金融期权 专业研究·创造价值 反弹动能不足，股指震荡回调 核心观点 今日各股指均震荡回调。沪深两市成交额8052亿元,两市超4800只个股下跌，北向资金净卖出5.92亿元。行业板块方面, 中字头股票冲高回落维持涨势，仅有银行等少数板块飘红。上周反弹主要是超跌的技术性反弹需求以及消息面政策利好推动的情绪修复，并未伴随股市成交量能显著放量,股市在超跌修复之后仍需回归到股指的自身基本面。目前宏观需求疲弱，政策托底为主不会大规模刺激,股票业绩修复预期偏弱。另外美国经济数据强势，美联储降息预期降温，股市增量资金有限,股票估值修复动能不足。目前市场情绪仍是偏谨慎，上证50与沪深300的成分股偏向价值防御，将强于小盘股表现。预计短期内股指震荡筑底为主。 市场情绪有所企稳，平值期权的隐含波动率有所回落，但处于偏高分位数，考虑到上证50与沪深300指数的底部支撑力量较强，可以构建对应期权品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年01月29日,50ETF跌0.34%,收于2.342；300ETF(上交所)跌0.90%,收于3.299；300ETF(深交所)跌0.95%,收于3.425；沪深300指数跌0.90%,收于3303.96；中证1000指数跌2.63%,收于5131.25；500ETF(上交所)跌1.88%,收于5.013；500ETF(深交所)跌1.94%,收于5.115；创业板ETF跌3.48%,收于1.580；深证100ETF跌1.89%,收于2.230；上证50指数跌0.43%,收于2304.44;科创50ETF跌2.68%,收于0.76；易方达科创50ETF跌2.88%,收于0.74。 上证50ETF期权成交量PCR为99.35,上一交易日成交量PCR为92.96；持仓量PCR为86.78,上一交易日持仓量PCR为85.85。上交所300ETF期权成交量PCR为106.24,上一交易日成交量PCR为90.91；持仓量PCR为77.55,上一交易日持仓量PCR为79.78。深交所300ETF期权成交量PCR为103.45,上一交易日成交量PCR为83.12；持仓量PCR为66.35,上一交易日持仓量PCR为63.21。沪深300指数期权成交量PCR为82.51,上一交易日成交量PCR为97.70；持仓量PCR为50.30,上一交易日持仓量PCR为51.55。中证1000指数期权成交量PCR为120.82,上一交易日成交量PCR为96.50；持仓量PCR为51.17,上一交易日持仓量PCR为54.17。上交所中证500ETF期权成交量PCR为135.80,上一交易日成交量PCR为108.52；持仓量PCR为84.05,上一交易日持仓量PCR为87.58。深交所中证500ETF期权成交量PCR为159.67,上一交易日成交量PCR为112.23；持仓量PCR为87.46,上一交易日持仓量PCR为87.53。创业板ETF期权成交量PCR为101.61,上一交易日成交量PCR为88.93；持仓量PCR为55.69,上一交易日持仓量PCR为59.47。深证100ETF期权成交量PCR为94.98,上一交易日成交量PCR为79.19；持仓量PCR为75.35,上一交易日持仓量PCR为71.32。上证50股指期权成交量PCR为69.97,上一交易日成交量PCR为59.06；持仓量PCR为53.82,上一交易日持仓量PCR为55.14。科创50ETF期权成交量PCR为87.84,上一交易日成交量PCR为78.80；持仓量PCR为42.53,上一交易日持仓量PCR为45.63。易方达科创50ETF期权成交量PCR为81.59,上一交易日成交量PCR为64.19；持仓量PCR为47.73,上一交易日持仓量PCR为49.56。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.20%,标的30交易日历史波动率为15.40%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.88%,标的30交易日历史波动率为15.97%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.12%,标的30交易日历史波动率为16.03%。沪深300指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.77%,标的30交易日历史波动率为16.30%。中证1000指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为30.94%,标的30交易日历史波动率为28.00%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为24.64%,标的30交易日历史波动率为23.20%。 深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为22.06%,标的30交易日历史波动率为23.02%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为23.75%,标的30交易日历史波动率为24.84%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为20.14%,标的30交易日历史波动率为20.25%。上证50股指期权2024年02月平值期权隐含波动率为16.97%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 15.65%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为28.18%,标的30交易日历史波动率为23.37%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为27.70%,标的30交易日历史波动率为23.11%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 010002000300040005000600022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-022024-01-1750ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-022024-01-1750ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-2650ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-2650ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.00-8.51%-6.38%-4.26%-2.13%0.00%2.13%4.26%6.38%8.51%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020240220240320240620240950ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 05001000150020002500300035004000450050003.33.43.53.63.73.83.944.14.24.32023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-