金融期权日报：市场情绪走低，股指震荡回调

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年1月8日 金融期权 专业研究·创造价值 市场情绪走低,股指震荡回调 核心观点 今日各股指均震荡大幅下跌。沪深两市成交额6576亿元。两市超4800只个股下跌，北向资金净卖出43.46亿元。市场情绪的回落主要来自于两方面,一方面美联储降息预期降温，另一方面市场传闻股票公募基金卖出解禁。目前宏观面,房地产与出口都难言亮眼表现，而政策面大概率不会大规模刺激，总需求走弱压制股票业绩预期。资金面，美联储何时降息的信号仍不明确，北向资金流向仍不明朗,股市资金以存量博弈为主,难以推动估值上升。总的来说，预计短期内股指维持区间震荡。 目前平值期权的隐含波动率有所回升,但处在正常分位数水平，考虑到市场上方仍面临压力位，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年01月08日,50ETF跌1.09%,收于2.278；300ETF(上交所)跌1.38%,收于3.349；300ETF(深交所)跌1.21%,收于3.418；沪深300指数跌1.29%,收于3286.06；中证1000指数跌2.33%,收于5543.57；500ETF(上交所)跌2.34%,收于5.250；500ETF(深交所)跌2.29%,收于5.368；创业板ETF跌1.68%,收于1.699；深证100ETF跌1.72%,收于2.289；上证50指数跌1.09%,收于2243.84;科创50ETF跌2.94%,收于0.82；易方达科创50ETF跌3.02%,收于0.80。 上证50ETF期权成交量PCR为104.60,上一交易日成交量PCR为89.96；持仓量PCR为60.46,上一交易日持仓量PCR为65.07。上交所300ETF期权成交量PCR为101.10,上一交易日成交量PCR为91.15；持仓量PCR为61.45,上一交易日持仓量PCR为65.34。深交所300ETF期权成交量PCR为100.07,上一交易日成交量PCR为96.35；持仓量PCR为64.54,上一交易日持仓量PCR为67.14。沪深300指数期权成交量PCR为83.80,上一交易日成交量PCR为63.45；持仓量PCR为43.51,上一交易日持仓量PCR为45.25。中证1000指数期权成交量PCR为96.04,上一交易日成交量PCR为62.94；持仓量PCR为46.82,上一交易日持仓量PCR为49.71。上交所中证500ETF期权成交量PCR为121.15,上一交易日成交量PCR为112.76；持仓量PCR为83.54,上一交易日持仓量PCR为87.73。深交所中证500ETF期权成交量PCR为120.88,上一交易日成交量PCR为96.58；持仓量PCR为85.71,上一交易日持仓量PCR为85.31。创业板ETF期权成交量PCR为86.72,上一交易日成交量PCR为77.19；持仓量PCR为49.07,上一交易日持仓量PCR为49.49。深证100ETF期权成交量PCR为106.26,上一交易日成交量PCR为89.68；持仓量PCR为59.57,上一交易日持仓量PCR为57.61。上证50股指期权成交量PCR为97.54,上一交易日成交量PCR为73.92；持仓量PCR为41.86,上一交易日持仓量PCR为44.49。科创50ETF期权成交量PCR为88.35,上一交易日成交量PCR为68.10；持仓量PCR为40.43,上一交易日持仓量PCR为44.84。易方达科创50ETF期权成交量PCR为115.55,上一交易日成交量PCR为71.57；持仓量PCR为45.81,上一交易日持仓量PCR为50.20。 上证50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为19.88%,标的30交易日历史波动率为13.29%。上交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为20.45%,标的30交易日历史波动率为13.04%。深交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.82%,标的30交易日历史波动率为13.06%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为22.60%,标的30交易日历史波动率为13.47%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为32.36%,标的30交易日历史波动率为16.59%。上交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为22.63%,标的30交易日历史波动率为12.65%。 深交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.95%,标的30交易日历史波动率为12.69%。创业板ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为23.20%,标的30交易日历史波动率为19.73%。深证100ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为20.04%,标的30交易日历史波动率为16.89%。上证50股指期权2024年01月平值期权隐含波动率为22.30%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 13.63%。科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为28.25%,标的30交易日历史波动率为17.64%.易方达科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为29.44%,标的30交易日历史波动率为17.78%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 05001000150020002500300022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11-302023-12-152024-01-0250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-172023-02-072023-02-212023-03-072023-03-212023-04-042023-04-192023-05-082023-05-222023-06-052023-06-192023-07-052023-07-192023-08-022023-08-162023-08-302023-09-132023-09-272023-10-192023-11-022023-11-162023-11-302023-12-142023-12-2850ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-2850ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-2850ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0021.00-8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0020240120240220240320240650ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 0500100015002000250030003.33.43.53.63.73.83.944.14.24.32023-01-032023-01-182023-02-092023-02-242023-03-132023-03-282023-04-132023-04-282023-05-182023-06-022023-06-192023-07-062023-07-212023-08-072023-08-222023-09-062023-09-212023-10-162023-10-312023-11-152023-11