硅料生产成本下降，电池片盈利领先全行业

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通威股份半年报显示，公司2021年上半年实现营业收入265.62亿元，同比增长41.8%；归母净利润29.66亿元，同比增长193.5%；扣非后归母净利润29.95亿元，同比增长212.2%。毛利率/净利率分别为24.2%/11.9%。单二季度，公司实现营业收入159.44亿元，同比增长46.1%，环比增长50.2%；归母净利润21.18亿元，同比增长218.1%，环比增长150.0%；扣非后归母净利润21.98亿元，同比增长241.9%，环比增长176.1%。毛利率/净利率分别为26.6%/14.1%，环比提升5.8/5.7pcts。硅料生产成本持续下降且保持高盈利，电池片盈利水平亮眼。公司预计2021/2022/2023年底，硅料尺寸分别达到18/23/33万吨，同比增长125%/28%/43%。预计明年硅料价格将维持高位，硅料业务盈利将保持较高水平。6月份公司210电池占比已提升至37%，预计未来210占比将持续提升。预计2022年底公司电池片产能将超过55GW，其中210占比将达到64%。投资建议：上调盈利预测。维持“买入”评级。